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「外汇利率」欧元区危机四伏 欧元兑美元暴跌200点

2020-03-25 19:11:07【外汇行情】人次阅读

摘要外汇利率机构观点①表面上来看,鲍威尔似乎打光了降息的“弹药”,后续可用工具所剩无几。但实际上,根据国泰君安宏观团队对2008年金融危机的观察,美联储还是有一些可以使用的底牌尚未亮出;②尽管鲍威尔在此前的多次公开

外汇利率欧元区危机四伏 欧元兑美元暴跌200点相关图

机构观点

① 表面上来看,鲍威尔似乎打光了降息的“弹药”,后续可用工具所剩无几。

但实际上,根据国泰君安宏观团队对2008年金融危机的观察,美联储还是有一些可以使用的底牌尚未亮出;

② 尽管鲍威尔在此前的多次公开场合强调,负利率在美国不会成为合适的政策,因为该政策会对银行体系造成剧烈冲击。

但如果迫不得已,有欧央行和日本央行的尝试在先,负利率依然会成为美联储的备选方案;

③ 2008年金融危机期间,美联储扩表超过万亿美元。

而此次,鲍威尔也表示流动性工具力量充足,包括已经公布的7000亿美元扩表,对应购买5000亿美元国债和2000亿美元MBS,而对国债和MBS的购买,分别意在支持政府扩张和居民部门的稳定;

④ 不过货币政策非稳定市场的特效药。

回顾2008年金融危机期间市场的表现,标普500在美联储降息到0.25%外汇利率后延续1个季度后才企稳,当时美联储是从5.25%降息到0.25%,降息幅度达到5%,此次力度显然不足;

⑤ 2008年金融危机期间,美国财政部与美联储协同曾推出了7000亿美元的紧急经济稳定法外汇利率,对“两房”及金融机构进行直接救助。

而面对本次全球疫情的冲击,美国财政部仍有行动的必要。

① KOF瑞士经济研究所在其经济预测的基线情形中表示,瑞士面临私人消费大幅下降、企业投资普遍受限的局面。

② 政府的对策将在2020年夏季之前减轻大流行带来的经济影响;明确、有针对性且迅速有效的措施可以降低公司大幅下调中期预期、投资和就业计划的风险;

③ 呼吁实施短期工作,继续为不包含在短期工作规定内的自雇人员、临时雇员以及因学校停课而不得不留在家里的父母支付工资。

① 瑞士百达资产管理周二称,美联储带头抵抗疫情对经济造成损害,在不久的将来相信要考虑一些之前从没想过的措施,当中包括直升机撒钱,即是向消费者派钱。

② 百达资产管理宏观高级经济师Steve Donze在其评论中指出,美联储可以借镜日本2019年的经验,向每个美国家庭派发1,000美元的现金,并在限定时间内消费,从而防范通缩风险。

③ 不过,在各种政策工具选项之中,最有可能的是加大版量化宽松外汇利率。

预计美联储有能力购买多达3万亿美元的资产,相当于额外降息200基点。

与之前的QE不同的是,美联储购买的资产类别将由美国国债和按揭证券,伸延至企业债券和股票。

④ 另外两个可考虑的选项分别是日式孳息曲线调控和把指标利率调低至零以下。

美联储可以无限量购买美债,以压抑10年期债息不高于1%,从而让美联储延长其货币刺激而不会扩大资产负债表。

① 美银美林英国经济学家伍德外汇利率预计英国央行可能会在3月26日会议之前,或在该会议之时将利率下调15个基点至有效下限。

鉴于10年期国债收益率较下限高出20-30个基点,政府可能需要更大的财政扩张,现在实行新一轮QE可能有一定意义;

② 该行另一位外汇策略师夏尔马外汇利率表示,英国央行的另一轮QE将给英镑带来巨大的下行压力;

③ 在夏尔马看来,脱欧已经损害了英国的对外贸易地位,重新引入QE,加上英国债券收益率不可避免地下滑,这都将进一步加大赤字融资的压力。

① 诺贝尔经济学奖获得者Joseph Stiglitz认为,美联储采取了激进政策行动,但却不足以帮助美国避免疫情爆发引起的经济衰退,我们需要财政政策。

他指出,鉴于不确定性,考虑到这么多人的收入锐减的事实,美联储政策最多可以帮助稳定金融市场,但很显然,它连这个没有做到;

② 如果没有美联储采取行动,情况可能会更糟,但显然,这并不能稳定市场。

这是一种不同于寻常的危机,这不仅仅是需求的问题。

由于担忧这种疫情的危害,人们关闭了他们的生意,在美国,纽约市的餐馆已经关闭,更多的需求并不能解决这个特殊的问题;

③ 尽管金融机构已经保证,它们在市场崩溃时的地位依然稳固,但没有一家银行能幸免于重大经济衰退的影响,即使它有足够的资本。

人们将无法偿还贷款,人们将无法获得新的贷款,企业不会获得新的贷款。

很明显,我们需要的是有针对性的财政政策。

长期以来,货币政策的效果确实有限。

① 本周一美联储宣布降息至0、7000亿QE与海外央行大规模货币互换计划。

然而市场似乎并不买账,美股遭遇了史上第四次,也是上周以来的第三次熔断;

② 布朗兄弟哈里曼外汇利率表示,从过去几周来看,任何刺激行动对市场的影响都很短暂。

在全球增长预期变得更清晰之前,我们对风险资产仍然看空,这看来会持续一段时间;继续看多美元,并且认为市场波动会维持在高水平;

③ Bannockburn Global Forex表示,在目前这种情况下,财政和货币政策是必要的,但未必有效;

④ FXTM货币策略和市场研究主管Jameel Ahmad认为,美联储最新的政策是不会有什么用的。

尤其是现在投资者们都会疑惑,美联储还剩下什么弹药呢?全球都在采取措施,但疫情还是在发展,全球经济都将受到影响。

投资者们会需要各国央行做更多。

市场波动率在大幅升温,投资者们已经不能认为央行政策会不变了,尤其是在全球股市经历了金融危机以来最大的跌幅;

⑤ Ahmad表示,如果各国央行继续采取紧急措施,那么投资者们会越来越关注黄金,因此金价在近期的大跌后,可能会转而走高。

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