事件
◼12 月 20 日，公司发布了限制性股票激励计划草案，拟以 35.58 元/股（现价
78 元）向公司董事、中高级管理人员、核心骨干等授予 425 万股限制性股票，约占目前公司股本总额 3.43 亿股的 1.24%。其中，第一类限制性股票95 万股（占比 22.35%）；第二类限制性股票 330 万股，分两次授予，首次
授予 288.2 万股（占比 89.7%），预留 41.8 万股。
点评
◼本次股权激励计划授予人数多，覆盖面广。本激励计划拟首次授予的激励对
象合计 341 人，约占公司总员工数 2476（截至 2019 年末）的 13.8%，包
括公司副总经理、财务总监、董秘以及中层管理人员和核心骨干等。充分全面的股权激励机制将核心员工的利益与公司的长远发展绑定，可有效调动员工的积极性，为公司稳健发展提供强大保障。
◼本次限制性股票业绩条件较严格，彰显管理层对未来发展的坚定信心。本次
股权激励业绩考核指标为：以 2020 年归母净利润为基数，对应 2021 年、
2022 年、2023 年归母净利润增长率分别不低于 25%、55%、100%。2020 年因海外新冠肺炎疫情使公司新冠检测试剂市场需求大幅增长，拉动业绩高涨。2020 Q1-Q3 公司实现归母净利润 5.66 亿元，同比增长 95%。在 2020 年净利润高基数背景下，公司股权激励较严格的业绩考核条件凸显了管理层对未来业绩维持高增长的坚定信心。
◼若假设授予日在 2021 年 1 月中旬，首次授予的 383.20 万股限制性股票总
摊销金额约 1.63 亿元。预计 2021-2024 年公司股权激励费用分别摊销 7733
万元、5306 万元、2633 万元和 584 万元。
盈利调整与投资建议
◼ 综合考虑公司经营及股权激励费用摊销对利润的影响，我们分别下调 2020
年、2021 年净利润 6.9%、8.3%，预计 2020-2022 年公司净利润分别为6.59、7.50、9.86 亿元，分别同比增长 70.1%、13.9%、31.4%。若剔除股权激励摊销费用影响（不考虑税收），则预计 2020-2022 年公司净利润分别为 6.59、8.28、10.39 亿元，同比增长 70.1%、25.6%、25.5%。维持“买入”评级。
风险提示
海外市场趋于激烈，新冠试剂销售不及预期；常规诊疗恢复不达预期；新产品市
场推广不达预期；医保降价控费风险；渠道调整冲击超出预期风险；限售股解禁风险等。

市场中相关报告评级比率分析说明：

市场中相关报告投资建议为“买入”得 1 分，为

“增持”得 2 分，为“中性”得 3 分，为“减持”得 4 分，之后平均计算得出最终评分，作为市场平均投资建议的参考。

最终评分与平均投资建议对照：

1.00 =买入； 1.01~2.0=增持 ； 2.01~3.0=中性

3.01~4.0=减持

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