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博威合金（601137）发布员工持股计划草案，积极推进数字化转型
2020-12-26 18:24:27【金融快讯】人次阅读
摘要Q3 单季度业绩出现下滑。公司前三季度实现营收 56.32 亿元，同比增
长 6.52%；实现归母净利润 3.53 亿元，同比增长 7.14%。 Q3 单季度实现营收 17.86 亿元，同比下滑 7.99%；实现归母净利润 1.01 亿元， 同比下滑 17.7
Q3 单季度业绩出现下滑。公司前三季度实现营收 56.32 亿元，同比增
长 6.52%；实现归母净利润 3.53 亿元，同比增长 7.14%。 Q3 单季度实现营收 17.86 亿元，同比下滑 7.99%；实现归母净利润 1.01 亿元， 同比下滑 17.72%，环比下滑 25.74%；实现扣非归母净利润 0.96 亿元， 同比下滑 8.97%，环比下滑 21.95%。
发布员工持股计划草案。员工持股计划受让公司回购的股票价格为
7.51 元/股，为公司前期回购股票均价。计划的参与对象不超过 68 人， 主要是数字化项目核心技术或业务骨干人员，不包括公司董事、监事 及高级管理人员。员工持股计划锁定期为 36 个月，业绩考核目标是公司 2023 年的归属于母公司股东的净利润较 2020 年增长幅度不低于60%。
公司积极投入数字化转型。公司携手埃森哲咨询公司、阿里云开展数字化转型，使公司产品研发效率得到了提升，公司未来有望受益于数
字化转型带来的发展。
盈利预测。我们根据公司 2020 年三季度报告，调整盈利预测，预测公司 2020-2022 年实现营收 74.04/ 87.85/103.79 亿元，实现归母净利润4.82/ 5.60/ 6.70 亿元，对应 EPS 分别为 0.61/0.71/0.85 元/股。我们给予
公司 2021 年度 23-24 倍 PE 估值，合理价格区间为 16.33-17.04 元，维持公司评级为“推荐”。
风险提示：公司产能扩展不及预期；高端铜合金需求不及预期；欧美地区光伏政策突变；欧美地区光伏需求不及预期。1公司情况
公司研究报告
公司主营为新材料和新能源业务，新材料方面，公司生产铜合金材料以及精密细丝， 是国内高端特殊合金销量最大的制造企业。新能源方面，公司生产单晶、多晶硅和光伏组件等产品。
业绩方面，公司前三季度实现营收 56.32 亿元，同比增长 6.52%；实现归母净利润
3.53 亿元，同比增长 7.14%；实现扣非归母净利润 3.33 亿元，同比增长 21.87%。Q3 单季度实现营收 17.86 亿元，同比下滑 7.99%；实现归母净利润 1.01 亿元，同比下滑 17.72%，环比下滑 25.74%；实现扣非归母净利润 0.96 亿元，同比下滑 8.97%，环比下滑 21.95%。公司业绩的下滑预计主要受海外疫情以及下游消费电子需求不及预期的影响。未来有望迎来量价齐升的发展期。价方面，公司将受益于制造业升级带来的特殊合金的加工费提升。量上面，未来三年的新材料产能将从当前的 14.19 万吨提升至 26.63 万吨，提升 88%。截止 2020 年中报的具体项目进度如下：（1）5 万吨特殊合金带材项目：
受疫情影响整体项目进度有所推迟，大部分进口设备已经到位；（2） Bedra 越南新建
2400 吨黄铜切割丝项目：已实现全面试生产；（3) 2800 吨高端镀层丝项目：设备处于安
装调试阶段，部分设备已进入试产阶段；（4) 6700 吨铝焊丝项目：主体设备正在安装、
调试阶段，预计年底可试生产。（5）越南年产 31800 吨特种合金棒、线制造生产线和 20000 吨特种合金带材成品制造生产线项目：整体厂房已经开始开工建设，制造设备将陆续签订采购合同。
2进行数字化转型，发布员工持股计划草案
公司发布员工持股计划草案。公司员工持股计划的股票来源为前期回购的股票，员工持股计划受让公司回购股票的股价为 7.51 元/股。计划的参与对象不超过 68 人，主要
是数字化项目核心技术或业务骨干人员，不包括公司董事、监事及高级管理人员。每份份额的认购价格为 7.51 元，每份份额对应一股，本员工持股计划份额合计不超过 13346334
份，即每个员工平均不超过 19.63 万份。员工持股计划锁定期为 36 个月，业绩考核目标
是公司 2023 年的归属于母公司股东的净利润较 2020 年增长幅度不低于 60%。
公司大力进行数字化转型。公司携手埃森哲咨询公司、阿里云开展数字化转型，用数据中台进行计算仿真，使公司产品研发效率得到了提升。同时数字化技术和人工智能
的运用可以保证产品的高质量标准，公司未来有望受益于数字化转型带来的发展。
3盈利预测
我们根据公司 2020 年三季度报告，调整盈利预测，预测公司 2020-2022 年实现营收
74.04/87.85/103.79 亿元， 实现归母净利润 4.82/5.60/6.70 亿元，对应 EPS 分别为
0.61/0.71/0.85 元/股。我们给予公司 2021 年度 23-24 倍 PE 估值，合理价格区间为
16.33-17.04 元，维持公司评级为“推荐”。
4风险提示
公司产能扩展不及预期；高端铜合金需求不及预期；欧美地区光伏政策突变；欧美地区光伏需求不及预期。
长 6.52%；实现归母净利润 3.53 亿元，同比增长 7.14%。 Q3 单季度实现营收 17.86 亿元，同比下滑 7.99%；实现归母净利润 1.01 亿元， 同比下滑 17.72%，环比下滑 25.74%；实现扣非归母净利润 0.96 亿元， 同比下滑 8.97%，环比下滑 21.95%。
发布员工持股计划草案。员工持股计划受让公司回购的股票价格为
7.51 元/股，为公司前期回购股票均价。计划的参与对象不超过 68 人， 主要是数字化项目核心技术或业务骨干人员，不包括公司董事、监事 及高级管理人员。员工持股计划锁定期为 36 个月，业绩考核目标是公司 2023 年的归属于母公司股东的净利润较 2020 年增长幅度不低于60%。
公司积极投入数字化转型。公司携手埃森哲咨询公司、阿里云开展数字化转型，使公司产品研发效率得到了提升，公司未来有望受益于数
字化转型带来的发展。
盈利预测。我们根据公司 2020 年三季度报告，调整盈利预测，预测公司 2020-2022 年实现营收 74.04/ 87.85/103.79 亿元，实现归母净利润4.82/ 5.60/ 6.70 亿元，对应 EPS 分别为 0.61/0.71/0.85 元/股。我们给予
公司 2021 年度 23-24 倍 PE 估值，合理价格区间为 16.33-17.04 元，维持公司评级为“推荐”。
风险提示：公司产能扩展不及预期；高端铜合金需求不及预期；欧美地区光伏政策突变；欧美地区光伏需求不及预期。1公司情况
公司研究报告
公司主营为新材料和新能源业务，新材料方面，公司生产铜合金材料以及精密细丝， 是国内高端特殊合金销量最大的制造企业。新能源方面，公司生产单晶、多晶硅和光伏组件等产品。
业绩方面，公司前三季度实现营收 56.32 亿元，同比增长 6.52%；实现归母净利润
3.53 亿元，同比增长 7.14%；实现扣非归母净利润 3.33 亿元，同比增长 21.87%。Q3 单季度实现营收 17.86 亿元，同比下滑 7.99%；实现归母净利润 1.01 亿元，同比下滑 17.72%，环比下滑 25.74%；实现扣非归母净利润 0.96 亿元，同比下滑 8.97%，环比下滑 21.95%。公司业绩的下滑预计主要受海外疫情以及下游消费电子需求不及预期的影响。未来有望迎来量价齐升的发展期。价方面，公司将受益于制造业升级带来的特殊合金的加工费提升。量上面，未来三年的新材料产能将从当前的 14.19 万吨提升至 26.63 万吨，提升 88%。截止 2020 年中报的具体项目进度如下：（1）5 万吨特殊合金带材项目：
受疫情影响整体项目进度有所推迟，大部分进口设备已经到位；（2） Bedra 越南新建
2400 吨黄铜切割丝项目：已实现全面试生产；（3) 2800 吨高端镀层丝项目：设备处于安
装调试阶段，部分设备已进入试产阶段；（4) 6700 吨铝焊丝项目：主体设备正在安装、
调试阶段，预计年底可试生产。（5）越南年产 31800 吨特种合金棒、线制造生产线和 20000 吨特种合金带材成品制造生产线项目：整体厂房已经开始开工建设，制造设备将陆续签订采购合同。
2进行数字化转型，发布员工持股计划草案
公司发布员工持股计划草案。公司员工持股计划的股票来源为前期回购的股票，员工持股计划受让公司回购股票的股价为 7.51 元/股。计划的参与对象不超过 68 人，主要
是数字化项目核心技术或业务骨干人员，不包括公司董事、监事及高级管理人员。每份份额的认购价格为 7.51 元，每份份额对应一股，本员工持股计划份额合计不超过 13346334
份，即每个员工平均不超过 19.63 万份。员工持股计划锁定期为 36 个月，业绩考核目标
是公司 2023 年的归属于母公司股东的净利润较 2020 年增长幅度不低于 60%。
公司大力进行数字化转型。公司携手埃森哲咨询公司、阿里云开展数字化转型，用数据中台进行计算仿真，使公司产品研发效率得到了提升。同时数字化技术和人工智能
的运用可以保证产品的高质量标准，公司未来有望受益于数字化转型带来的发展。
3盈利预测
我们根据公司 2020 年三季度报告，调整盈利预测，预测公司 2020-2022 年实现营收
74.04/87.85/103.79 亿元， 实现归母净利润 4.82/5.60/6.70 亿元，对应 EPS 分别为
0.61/0.71/0.85 元/股。我们给予公司 2021 年度 23-24 倍 PE 估值，合理价格区间为
16.33-17.04 元，维持公司评级为“推荐”。
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公司产能扩展不及预期；高端铜合金需求不及预期；欧美地区光伏政策突变；欧美地区光伏需求不及预期。
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