①跨年行情向极致化演绎，二八分化，筹码向新能源、白酒、军工集中，热门板块交易热度与前三轮极端行情有过之而无不及（19/8 白酒、20/2 半导体、20/7 医药）。②从成交占比&换手率看：新能源已接近历史极值，白酒、军工处于高位。从杠杆&涨停个股看：新能源、白酒、军工均已超历史极值。③一份清醒一份醉，增量资金进场延续，1 月新发基金已披露募集目标2480 亿元，有望冲击 20 年 7 月高点 3000 亿。但历史经验显示， 前三轮极端行情买入热门板块，半年内无绝对、相对收益。④ 更建议着眼中期 PPI 陡峭负转正，关注顺周期通胀主题及可选
消费。
策略周评：东吴策略·行业风火轮——基金发行开门红
基金发行能否延续火热？——一季度将迎来开门红。20 年下半年以来公募申请维持高位，但实际发行数量和发行规模并未兑现。年初行情刺激下，前期积攒的存量基金可能集中发行。
1 月基金发行规模有多大？——有望冲击 20 年 7 月高点 3000
亿元。今年 1 月新发基金已披露的募集目标合计 2480 亿元，全
月有望冲击 3000 亿元。
1 月新发基金底仓可能买哪些行业？——食品饮料、电子、电气设备。新发基金的基金经理 20Q3 重仓行业集中于食品饮料、电子、电气设备。
1 月新发基金可能超配哪些行业？——食品饮料、电气设备，家
电。新发基金的基金经理 20Q3 主要超配电气设备、食品饮料、家电。固收月报：12 月经济数据前瞻月报：CPI 降幅缩窄，消费、投
资持续增长
12 月数据预测：12 月的经济数据预测主要包含三大部分：总量经济数据、货币市场以及物价指数三个方面。从整体来看，12 月预计出口同比增速维持较强，进口同比增速保持稳定。消费行业随着社零的持续增长继续回暖。价格方面，预计食品项跌幅收窄。猪肉方面，年末节日到来，需求上升，价格出现上涨。鲜菜、水果受季节性影响，价格上涨。其他 CPI 食品项和非食品项综合来看保持稳定，预计 12 月 CPI 同比收于-0.25%。PPI 方面，随着实体经济的复苏，预计 11 月PPI 降幅持续收窄，同比收于-0.02%，货币市场：预计 12 月社融增量增速放缓，增量
约为 1.87 万亿。M2 增速在中性的货币政策背景下，预计 10 月份收于 10.5%。
固收周报：利率债周报：利率下行债市走强，稳健的货币政策
基调不变（2021 年第 1 期）
本周（1.4-1.10）央行公开市场净回笼4650 亿元，下周（1.11--1.17）央行公开市场 550 亿元逆回购 7D 到期。展望后期：伴随着中国经济逐渐恢复，中国人民银行货币政策委员会在 2020 年第四季
度例会上强调要坚持灵活精准、合理适度的稳健的货币政策基

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