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扬杰科技(300373.SZ)行业景气持续,业绩大幅增长

2021-03-15 16:12:00【金融快讯】人次阅读

摘要行业景气持续,业绩大幅增长 ■事件:3 月 12 日,公司发布 2020 年度业绩快报及 2021 Q1 业绩预告。
2020 年公司实现营收 26.31 亿元,同比增长 31.11%,归母净利润 3.78
亿元,同比增长 67.85%。公司预计 2021Q1 归

行业景气持续,业绩大幅增长 ■事件:3 月 12 日,公司发布 2020 年度业绩快报及 2021 Q1 业绩预告。
2020 年公司实现营收 26.31 亿元,同比增长 31.11%,归母净利润 3.78
亿元,同比增长 67.85%。公司预计 2021Q1 归母净利润 1.22~1.39 亿元,
同比增长 120% ~ 150%。业绩增长符合预期。
■前瞻研发效益释放,新产品助力业绩增长:公司2020年实现营收26.31
亿元,同比增长 31.11%,主要系受益于功率半导体国产替代加速和下
游市场拉动,2020 年公司订单充足,产能利用率持续攀升,目前处于
较高水平,同时带来产品成本下降,毛利率水平明显提升;2020 年归
母净利润实现同比增长 67.85%,落于公司前期预告区间内;2021Q1
公司业绩同比大幅增长,主要系公司研发投入逐步释放效益,新产品
的业绩突出,根据公司公告,公司 MOS、小信号、IGBT 及模块等产
品的业绩同比增长均在 100%以上;同时,国家对新能源产业出台利
好政策,公司积极扩大市场份额,实现配套产品的业绩同比增长 100%
以上。
■功率半导体下游需求旺盛,公司有望实现持续增长:作为国内半导
体器件龙头之一,直接受益于功率半导体行业高景气,同时公司全力
推进高端 MOSFET、IGBT 等新产品的研发和产业化。功率半导体行
业在供给方面,由于 2020 年上半年的疫情冲击,海外多家晶圆厂产能
受损,以及下游部分客户对 2021 年供应链安全的顾虑,有订单提前的
考量;需求方面,新能源汽车、光伏、家电、消费电子、工业控制等
终端需求方面带来终端需求旺盛。其中,根据 EV Tank 数据, 2020
年全球新能源车销量达到 331.1 万量,而整个新能源汽车产业的发展正
在加速从政策推动向市场拉动转型;在光伏领域,如逆变器需要大量
高压大功率的功率器件,随着今年以来光伏接近平价进入普及拐点功
率器件规模将随着光伏出货量提升而增长。受供需失衡影响,2020 年
下半年以来,功率器件 IDM、对应的上游晶圆厂普遍涨价,相关 Fabless
厂商也相应涨价,在供需紧张的情况下,我们认为功率半导体行业景
气度有望贯穿 2021 年全年,公司业绩有望实现持续增长。
■定增募资拓宽公司产品线,进一步开拓市场提高盈利能力:2021 年
初,公司完成定增募资 15 亿元。此次募资将主要用于智能终端用超薄
微功率半导体芯片封测项目及补充流动资金,建成投产后将新增智能
终端用超薄微功率半导体器件 2,000KK/月的生产能力。根据公司公
告,除应用公司现有的 SOT、SOD 封装形式外,还将采用 FBP 封装
形式对功率器件芯片进行封装测试,将进一步提升公司对于中高端半导体功率器件产品的封装测试能力,开拓国内半导体器件封装测试市
场,巩固公司在智能终端、消费级电子、开关电源、新能源汽车及充
电桩等半导体下游细分领域的市场竞争力。未来,预计公司产品线将
进一步扩宽,公司盈利能力得到增强。
■投资建议:我们预计公司 2021 年~2022 年收入分别为、32.63 亿元、
40.8 亿元,归母净利润分别为 5.1 亿元、6.23 亿元,维持评级,予以“买
入-A”投资评级。
■风险提示:项目开发不及预期;市场景气度不及预期;行业政策变
动风险。

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    2021-03-15 16:09:30 投资要点
    摘要请在该此处表格内输入。
    ⚫⚫
    说明:
    投资要点应包括公司基本特点、主要业务看点、研究员的投资逻
    辑和推荐依据、业绩预期、投资评级、估值分析、风险提示等核心内
    容。
    要点应区分先后次序,重
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    2021-03-15 15:46:57 ⚫ 预告扣非利润略超预期,估值已回落至布局区间
    中炬高新发布业绩快报,预计 2020 年收入 51.2 亿元,同比增 9.6%;归母净利
    8.90 亿元,同比增 24.0%;扣非净利 8.97 亿元,同比增 30.1%。考虑到四季度费
    用率可能收缩
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    2021-03-15 12:33:26 公司近况
    公司发布 2020 年度业绩快报:报告期内,公司营业总收入 68.11
    亿元,同比增长 34.19%;归母净利润 5.57 亿元,同比增长 35.28%。
    单看 4Q20,营业收入 24.93 亿元,同比增长 30.94%;归母净利润
    1.44 亿元,同比增
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    2021-03-15 12:29:37 [Table_Summary] 事件概述
    公司发布 2020 年度年报,报告期内,公司实现营业收入
    292.33 亿元,同比下降 3.46%;实现归属于上市公司股东的净
    利润 14.75 亿元,同比增长 77.79%。
    分析判断: ► 业绩增长符合预期,下游
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    公司 2021 年 3 月 13 日晚发布公告,与中环协鑫签订《全自动晶
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    公司发布 2020 年业绩快报:
    报告期内,公司实现收入 51.23 亿,同比增长 9.59%;实现归母
    净利润 8.90 亿,同比增长 23.96%。其中,美味鲜实现 49.78 亿
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    2021-03-15 12:15:16 投资要点
     事件:公司公布 2020 年业绩快报及 2020Q1 业绩预告,20 年营收 144.01
    亿元,同比+8.87%;归母净利润 27.76 亿元,同比+31.28%;同时预计
    21Q1 归母净利润 0.8-1.2 亿元(同比减少 83.54%-89.02%),低于此前市
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    2021-03-15 12:12:03 预告 2020 年归母净利润/扣非归母净利润同比+23.96%/+30.07%
    公司公告2020年度业绩快报,预计全年收入51.2亿元,同比+9.6%,
    归母净利润 8.9 亿元,同比+23.96%;对应 4Q20 收入 13.1 亿元,
    同比+14.8%,归母净利润 2.2
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    公司披露 2021 年第一季度业绩预告,预计实现归母净利润 1.6-2.0
    亿元,同比增长 91.9%-139.9%。公司认为业绩同比大幅增长主要
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    2021-03-15 11:37:03 公司近况
    公司发布公告:全资子公司延锋汽车饰件拟收购延锋安道拓座椅
    剩余 49.99%股权,延锋安道拓座椅将成为公司 100%控股公司。
    评论
    交易对价体现谈判力,预计增厚业绩。此次交易对价 80.6 亿元,
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