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深南电路 002916 受益数据中心和封装基板业务拉动,全年业绩稳定 增长

2021-03-16 09:55:59【金融快讯】人次阅读

摘要投资要点
#summary# ⚫ 摘要请在该此处表格内输入。 ⚫⚫
说明:
投资要点应包括公司基本特点、主要业务看点、研究员的投资逻
辑和推荐依据、业绩预期、投资评级、估值分析、风险提示等核心内
容。
要点应区分

投资要点
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说明:
投资要点应包括公司基本特点、主要业务看点、研究员的投资逻
辑和推荐依据、业绩预期、投资评级、估值分析、风险提示等核心内
容。
要点应区分先后次序,重要的放在前面。要点 3-5 个,总字数不
超过 1000 字。

风险提示: #summary# ⚫ 公告:公司公告 2020 年年报,全年实现营业收入 116.00 亿元,同比增长
10.23%,归母净利润 14.30 亿元,同比增长 16.01%;其中 Q4 单季度营业
收入 26.18 亿元,同比下降 8.66%,归母净利润 3.32 亿元,同比下降 9.14%。 ⚫ 受益数通板和封装基板业务,业绩稳定增长。公司全年收入、归母净利润
增速分别为 10.2%、16%,业绩稳定增长。其中,PCB 业务收入 83 亿,
同比增长 7.6%,数据中心订单超过 10 亿元,贡献较大,基站业务受下游
客户备货影响,保持稳定。由于全球半导体行业保持高景气,封装基板产
能相对紧缺,公司封装基板业务产能利用率保持较高水平,微机电系统、
指纹类、射频模块类、存储芯片等封装基板带动封装基板业务收入同比增
长 32.7%,达到 15.4 亿元。PCBA 业务收入 11.6 亿,受到疫情影响,同比
下滑 4.2%。产能端而言,无锡载板工厂和南通二期数通工厂贡献新增产
能。
⚫ 新工厂持续爬坡,盈利能力保持稳定。 公司 2020 年毛利率 26.47%,同
比基本持平,具体来看,PCB 业务毛利率 28.42%,同比提升 0.44 个百分
点,封装基板业务毛利率 28.05%,同比提升 1.8 个百分点,主要是南通二
厂和无锡载板工厂爬坡带动盈利改善,PCBA 业务受疫情影响较大,毛利
率同比下降 4.9 个百分点至 14.61%。Q4 单季度毛利率 25.69%,同比下降
3.18 个百分点,环比降低 1.95 个百分点,主要受基站通信板稼动率降低
影响,同时,上游原材料涨价也有一定影响。费用方面,2020 年销售、管理费率分别减少 0.63、0.62 个百分点,研发费率增加 0.46 个百分点,由于
计提可转债利息和汇兑损失增加,财务费用比去年同期增加约 7900 万。全年
经营活动现金流量净额 18 亿元,经营质量非常稳健。 ⚫ 持续深耕通信和载板、布局汽车,未来成长空间广阔。2020 年全国新建开通
5G 基站超过 60 万个,展望未来,随着 5G 基站建设的推进,5G 应用不断丰
富,以及英特尔新服务器 CPU 推出后新平台将迎来快速渗透,通信 PCB 需
求讲继续保持增长的态势,同时半导体产业不断向大陆转移,封装基板国产
替代需求旺盛。公司南通二厂、无锡载板厂爬坡顺利,继续贡献新增产能,
南通三期汽车产线开始建设,储备产品包括毫米波雷达、激光雷达、摄像头、
新能源车等使用的 PCB,为公司打开新的成长空间。我们预计公司 21-23 年
归母净利润为 17 亿、20.8 亿、23.9 亿,对应当前股价(2021 年 3 月 12 日收
盘价)PE 为 30.6、25.1、21.8 倍,维持“审慎增持”评级。风险提示:基站建设低于预期,服务器出货低于预期,原材料价格持续上涨。

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    2021-03-16 09:55:59 投资要点
    #summary# ⚫ 摘要请在该此处表格内输入。 ⚫⚫
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    投资要点应包括公司基本特点、主要业务看点、研究员的投资逻
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    同金额 20.79 亿元(含税),其中向中环协鑫销售晶体生长设备合同金额
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    报告要点:
     携手中环,公司光伏
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    中炬高新发布业绩快报,预计 2020 年收入 51.2 亿元,同比增 9.6%;归母净利
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    2021-03-15 12:33:26 公司近况
    公司发布 2020 年度业绩快报:报告期内,公司营业总收入 68.11
    亿元,同比增长 34.19%;归母净利润 5.57 亿元,同比增长 35.28%。
    单看 4Q20,营业收入 24.93 亿元,同比增长 30.94%;归母净利润
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    2021-03-15 12:29:37 [Table_Summary] 事件概述
    公司发布 2020 年度年报,报告期内,公司实现营业收入
    292.33 亿元,同比下降 3.46%;实现归属于上市公司股东的净
    利润 14.75 亿元,同比增长 77.79%。
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    2021-03-15 12:26:34 事件
    公司 2021 年 3 月 13 日晚发布公告,与中环协鑫签订《全自动晶
    体生长炉采购合同》、《单晶硅棒加工设备采购合同》,并与中环
    光伏签订《线切机采购合同》,公司向中环协鑫销售全自动晶体
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    2021-03-15 12:18:50 事件
    公司发布 2020 年业绩快报:
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