当前位置：首页 > 金融快讯金融快讯

博迁新材（605376） MLCC 镍粉领跑者，PVD 工艺拓展空间广阔买入（首次）

2021-03-16 15:41:17【金融快讯】人次阅读

摘要投资要点
 电子专用高端金属粉体材料制造商，2016-2019 年净利润 CAGR 超 50%：公司是目前全球领先的实现纳米级电子专用高端金属粉体材料规
模化量产及商业销售的企业，目前形成大规模产业化销售的主要是用于
ML

投资要点
 电子专用高端金属粉体材料制造商，2016-2019 年净利润 CAGR 超 50%：公司是目前全球领先的实现纳米级电子专用高端金属粉体材料规
模化量产及商业销售的企业，目前形成大规模产业化销售的主要是用于
MLCC（片式多层陶瓷电容器）生产的纳米级镍粉。2016-2019 年公司业
绩快速成长，营收分别为 1.74/3.23/5.28/4.81 亿元，CAGR 达 28.94%，
归母净利润分别为 0.26/0.49/1.04/1.34 亿元，年复合增长率 CAGR 达
50.32%。2020 年前三季度公司毛利率达 47.72%，净利率达 28.15%，盈
利能力逐年提升。
 MLCC发展推动高端镍粉需求增长：手机、汽车、物联网等领域对MLCC
等电子元器件的需求不断扩大。根据中国电子元件行业协会发布的数
据，2018 年全球 MLCC 市场规模约为 157.5 亿美元，到 2023 年预计将
达 181.9 亿美元。MLCC 的蓬勃发展带动了上游电子专用高端金属粉体
材料行业需求的增长。其中，超细镍粉作为 MLCC 重要原材料之一，已
经逐渐取代贵金属作为内电极材料，到目前为止，BME-MLCC（贱金属
内电极多层陶瓷电容器）已经占到全部 MLCC 的 90%以上。根据我们
测算， 2020-2023 年 MLCC 用的镍粉全球市场规模约为
57.1/59.4/61.8/64.3 亿元。随着 MLCC 向小型化、薄层化的趋势，MLCC
镍粉也逐步向更小粒径发展，技术壁垒较高。目前，除了博迁新材外，
能批量生产 MLCC 镍粉的厂商主要为日系厂商。
 镍粉技术全球领先，PVD 工艺拓展空间广阔：目前电子专用高端金属
粉体材料工业化量产的方法主要包括化学法和物理法，博迁新材主要采
用物理法 PVD 法（物理气相沉积法），该方法制备粉体得率高，显微组
织均匀，振实密度高，公司量产的 80nm 镍粉粒径已达到全球顶尖水准，
并成功应用到三星电机的 MLCC 生产中。高端的 80nmR 镍粉销量占比
提升带动公司镍粉产品均价提升。根据招股说明书数据，公司现有物理
气相法金属粉体生产线 92 条，其中镍原粉生产线 86 条，现有产能 1,720
吨。公司 IPO 募投资金将投入宁波厂区搬迁、宿迁厂区的扩建、研发中
心建设和二代气相分级项目用以扩产产能和提升工艺流程。
此外，PVD 生产工艺横向拓展空间广阔，目前公司拥有铜原粉生产线 4
条，年生产能力达 122.4 吨；银原粉生产线 2 条，年生产能力达 40 吨，
并着力研发 3D 打印金属粉、锂电池负极硅粉等新兴领域应用。  盈利预测与投资评级：公司作为国内批量生产 MLCC 用镍粉龙头企业，
PVD 工艺技术实力全球领先，未来有望受益 MLCC 行业高景气和国产
化替代浪潮，并横向拓展其他超微细粉末领域。我们预计，2020 年至
2022 年公司归母净利润分别为 1.60/2.42/3.25 亿元，对应 PE 分别为
82.2/54.4/40.5 倍，首次覆盖，给予“买入”评级。
 风险提示：宏观经济波动风险；汇率波动风险；下游客户集中度较高。

热门关键词：

很赞哦！ ()

上一篇：斯迪克（300806.SZ）丰富产品矩阵，夯实成本优势

下一篇：返回列表

博迁新材（605376） MLCC 镍粉领跑者，PVD 工艺拓展空间广阔买入（首次）相关内容

博迁新材（605376） MLCC 镍粉领跑者，PVD 工艺拓展空间广阔买入（首次）

2021-03-16 15:41:17 投资要点
 电子专用高端金属粉体材料制造商，2016-2019 年净利润 CAGR 超 50%：公司是目前全球领先的实现纳米级电子专用高端金属粉体材料规
模化量产及商业销售的企业，目前形成大规模产业化销售的主要是用于
ML

斯迪克（300806.SZ）丰富产品矩阵，夯实成本优势

2021-03-16 11:57:47 ⚫ 公司投建 PVD 磁控溅射膜、PET 光学膜项目，维持“买入”评级
3 月 12 日，公司公告拟投资 6670 万元建设 PVD 磁控溅射膜类产品项目，设计
产能为年产 PVD 薄膜 23 万平方米；拟投资 2.8 亿元建设年

华侨城Ａ（000069）房地产文旅业务量质齐升，独特模式铸造龙头

2021-03-16 11:20:20 投资要点西南证券研究发展中心
相关研究
[Table_Report]
1. 华侨城Ａ（000069）：销售持续向好，
文旅逐步恢复 (2020-11-24)
2. 华侨城Ａ（000069）：产品迭代资源上
量，文旅巨头再出发 (2020-09-25)
[Table_Summary]  推荐

博腾股份 (300363) 经营质量持续提升，能力拓展成效显现

2021-03-16 11:10:27 投资要点
事项：
公司发布2020年年报：全年实现营收20.72亿元（+33.56%），实现归属净利润
3.24亿元（+74.84%），扣非后归属净利润为2.88亿元（+77.82%），好于市场
预期。
平安观点：  早期项目孵化+新增后期项目，推动收入快速增长

道通科技(688208) 战略聚焦和狼性文化是公司产品竞争力的重要保证

2021-03-16 10:09:37 本报告导读：
维持增持评级，公司能够快速抢占市场份额的深层次原因在于公司始终坚持战略聚
焦，且文化更为狼性，维持增持。
投资要点：
[Table_Summary] 维持增持评级。考虑到公司综合诊断业务内涵不断延展，TPMS 业

深南电路 002916 受益数据中心和封装基板业务拉动，全年业绩稳定增长

2021-03-16 09:55:59 投资要点
＃summary＃ ⚫ 摘要请在该此处表格内输入。 ⚫⚫
说明：
投资要点应包括公司基本特点、主要业务看点、研究员的投资逻
辑和推荐依据、业绩预期、投资评级、估值分析、风险提示等核心内
容。
要点应区分

晶盛机电(300316)公司点评报告设备需求爆发，单晶龙头再签大单

2021-03-16 09:52:49 [Table_Summary] 事件： 3 月 13 日公司发布公告，与中环股份子公司中环协鑫与中环光伏共签订合
同金额 20.79 亿元（含税），其中向中环协鑫销售晶体生长设备合同金额
16.18 亿元（含税）。
报告要点：
 携手中环，公司光伏

MDI 扩产强化市占率、价格维持高位——万华化学深度报告（600309）

2021-03-15 16:22:30 国内及海外经济复苏及油价拉动 MDI 价格上涨 2020 年，欧美疫情加剧导致人们居家工作，聚氨酯下游冰箱冰柜需求快速增长，叠加设备检修与美国飓风等海外不可抗力共同作用，MDI 价格开始显著上涨。进入 2021 年，国

三七互娱新游推广期投入产出错配，静待后期利润释放

2021-03-15 16:15:38 预告 1Q21 归母净利润同比下降 83.54%-89.02%，低于预期
公司公告 2020 年业绩快报，收入 144.01 亿元，同增 8.87%；归母
净利润 27.76 亿元，同增 31.28%。2020 年业绩符合预期。同时公
告 1Q21 业绩预告，预计 1Q21

扬杰科技（300373.SZ）行业景气持续，业绩大幅增长

2021-03-15 16:12:00 行业景气持续，业绩大幅增长 ■事件：3 月 12 日，公司发布 2020 年度业绩快报及 2021 Q1 业绩预告。
2020 年公司实现营收 26.31 亿元，同比增长 31.11%，归母净利润 3.78
亿元，同比增长 67.85%。公司预计 2021Q1 归

隆基股份601012 新投 5GW 电池产能，新技术有望占领战略制高点

2021-03-15 16:09:30 投资要点
摘要请在该此处表格内输入。
⚫⚫
说明：
投资要点应包括公司基本特点、主要业务看点、研究员的投资逻
辑和推荐依据、业绩预期、投资评级、估值分析、风险提示等核心内
容。
要点应区分先后次序，重

华域汽车600741 收购延锋安道拓少数股权，座椅业务完全自主掌控

2021-03-15 16:06:30 投资要点
摘要请在该此处表格内输入。

说明：
投资要点应包括公司基本特点、主要业务看点、研究员的投资逻
辑和推荐依据、业绩预期、投资评级、估值分析、风险提示等核心内
容。
要点应区分先后次序，重要的