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农夫山泉:上市前大额分红 致公司偿债能力下降

2020-06-12 21:24:36【金融快讯】人次阅读

摘要新股新股排查丨农夫山上市前大额分红致公司偿债能力下降作者:黄涛2020年4月29日,农夫山泉向港交所递交了招股说明书,拟登陆港股市场。农夫山泉成立于1996年,在1997年推出第一款“农夫山泉”饮用水,经过二十多年的发展,成为中国包装饮用水及饮料龙头企业。2012-2019年间,连续八年保持中国包装饮用水市场占有率第一。近年来,农夫山泉屡次被传上市,公司创始

关于农夫山泉:上市前大额分红 致公司偿债能力下降图

本次新股调查导致公司偿付能力下降,原因是农福山上市前分红较大。

作者:黄涛

2020年4月29日,农夫山泉向香港交易所提交招股说明书,打算登陆香港股市。

农夫山泉成立于1996年,并于1997年引进了第一个“农夫山泉”饮用水。经过20多年的发展,已成为中国饮用水和饮料包装行业的龙头企业。从2012年到2019年,中国将连续八年保持包装饮用水的首个市场份额。

近年来,农夫山泉已多次上市。该公司创始人曾驳斥过“资本市场关注需求,但农夫山泉现在不需要上市”的传言这一次,农夫山泉真的准备上市了。这个新份额怎么样?南彩新闻实验室的新股票调查任务小组将为每个人拆除它。

收入增长稳定。

数据包括包装饮用水作为最重要的业务和最原始的业务,主要是“农福山泉水”矿泉水和天然水。2017年至2019年,该业务收入分别为101.2亿元、117.8亿元和143.46亿元,分别占总收入的57.9%、57.5%和59.7%,占总收入的近60%。

该公司的茶饮料有两个品牌:东方叶和茶π。功能饮料主要是“尖叫”。果汁饮料包括水溶性C100、农民果园、NFC等品牌,咖啡品牌木炭和植物蛋白主要是植物酸奶。

包装饮用水的领先地位是稳定的。

数据:2017年至2019年,农夫山泉的毛利润持续增长,毛利润分别为98.09亿元、109.21亿元和133.11亿元,其中包装饮用水产品对毛利润贡献最大。2019年,公司的毛利率从2017年到2019年递增82.7%,公司的综合毛利率分别为56.1%、53.3%和55.4%,稳定在55%左右。2019年包装饮用水、茶饮料和功能性饮料的毛利率将分别达到60.2%、59.7%和50.9%。

超高的毛利率为农夫山泉创造了利润空间。

数据销售渠道主要是经销商销售。

对于购买量大、信用好的客户,数据采用直接操作方式。主要包括全国性或区域性超市、连锁便利店、电子商务平台、餐厅、航空公司和集团客户。截至2019年12月31日,农夫山泉已拥有约200名直接客户。

上市前的巨额股息大大降低了公司的偿付能力。

如此规模、增长和盈利的领先饮料企业有什么风险值得我们关注?

“有点甜”的农福山泉水非常依赖水源,优质稳定的供水保证了公司业务的正常发展。农夫山泉目前在全国有10个优质水源,即浙江千岛湖、广东万绿湖、湖北丹江口、新疆天山玛纳斯、四川峨眉山、陕西太白山、吉林长白山、贵州雾灵山、黑龙江大兴安岭、河北雾灵山。

农夫山泉表示,虽然公司现有水源的质量没有问题,但不能保证未来水源的质量不会因为环境因素或其他原因而下降,公司也无法及时获得新的水源。如果是这样,水源供应可能不足以满足业务需求,这将对业务绩效和业务前景产生重大不利影响。

此外,公司上市前的巨额股息也值得注意。农夫山泉2017-2019年的分红分别为3.67亿元、3.67亿元和95.98亿元。2019年的股息大幅增加。此外,该公司在支付股息的同时借钱。2018年,农夫山泉的生息债务为0,到2019年底增至10亿元,到2020年3月31日增至22.5亿元。

现金股利和计息负债极大地降低了公司的短期偿付能力,流动比率从2018年的1.43降至2019年的0.59,速动比率从2018年的1.13降至2019年的0.35。

除了上述公司风险点外,来自《新报》的数据显示,《农福山之春》在历史上涉及了许多司法程序,包括59起劳动纠纷、50起知识产权侵权纠纷、30起不正当竞争纠纷、18起声誉纠纷、15起销售合同纠纷、12起侵权责任纠纷和11起合同纠纷。

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