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纳指破万点,还有上涨机会吗?

2020-06-20 13:29:34【金融快讯】人次阅读

摘要股市纳指破万点,还有上涨机会吗?文/北美专栏作家 陈赫在美国疫情持续的背景下,美股纳斯达克指数迎来了“高光时刻”。需要警惕的是,节节攀升的纳指难以掩盖美国经济运行的巨大风险。美国银行相关报告指出,“美国经济基本面目前已经是极限承压状态,股市的上涨不同寻常。”在全球经济同步衰退期间,股市出现脱离基本面的上涨是一件很危险的事,虚火过旺的市场往往更容易遭受冲击。本

关于纳指破万点,还有上涨机会吗?图

如果指数突破一万点,有上升的可能吗?

温/北美专栏作家

在美国持续流行的背景下,美国纳斯达克指数迎来了一个“亮点时刻”。需要警惕的是,上升的纳斯达克很难掩盖美国经济运行中的巨大风险。美国银行的报告指出,“美国的经济基本面现在处于极端压力之下,股市正在异常上涨。”在全球经济同步衰退期间,股市脱离基本面是非常危险的事情。过度膨胀的市场往往更容易受到冲击。

本文的重点是:

1.纳斯达克再次证明了技术和资本的结合使神话变得富有。

2.随着脱离万,以高科技为主导的新经济开始崛起。

3.当心“黑天鹅”和“灰犀牛”。价值投资应该谨慎。

一、纳斯达克,技术与资本的结合,打造富有的神话

图1纳斯达克最近35年的表现1971年,纳斯达克是一个由全国证券交易商协会组织和管理的自动报价系统。1982年,纳斯达克发展了一个全国性的市场体系,成为一个具有交易功能的场外交易市场。纳斯达克将与40只交易最活跃的股票组成全国市场,并为“全国市场”部门制定上市标准。其余的上市公司统称为小型股票市场,后来发展为纳斯达克资本市场。其余的,仍然没有上市标准,已经成为目前的美国场外电子交易委员会。

图2纳斯达克的发展:从场外市场到场内市场的演变纳斯达克市场抓住了发展过程中的两个重要机遇:20世纪80年代的个人电脑浪潮和90年代开始的互联网浪潮。1980年12月12日,苹果公司在纳斯达克上市。上市后,乔布斯25岁,拥有价值超过2亿美元的15%股份,而苹果天使投资人Markkula四年前投资91000美元,回报率超过2200倍。仅苹果股票在上市当天就创造了四位亿万富翁。

成为全国性交易所后,纳斯达克的总市值从2006年的3.09万亿美元增加到2019年的13.95万亿美元,上市公司数量增加了16.77%,即其市值在13年内增长了352%,其在美国股市总市值中的份额也从2006年的18.30%增加到2019年的31.94%。同期,纽约证券交易所的市值由81.49%下跌至67.82%。纳斯达克对美国金融市场稳定的影响越来越深远。

图3纳斯达克指数周二美国三大股指涨跌互现,道琼斯工业平均指数下跌1.09%,纳斯达克指数上涨0.29%,标准普尔500指数下跌0.78%。纳斯达克指数盘中突破10,000点,再创新高。

图4美国主要股指表现(截至2020年6月9日)6月初,美国三大股指的市盈率均创下大幅下跌以来的新高。S&P 500、纳斯达克和道琼斯的市盈率分别达到22.57倍、31.23倍和20.46倍,这不可避免地让许多投资者担心美国股市估值是否过度泡沫化。

图5美国三大股指p2和那智突破万大关,新经济在科技的引领下开始崛起

在纳斯达克的全球选择市场,有许多著名的技术、互联网和物联网公司,如微软、思科、英特尔、谷歌、苹果、亚马逊、网飞、脸谱等。其中,还有一些在美国以外其他国家注册的知名公司,如法国赛诺菲-安万特制药公司、荷兰半导体公司Asme、英国电信服务公司沃达丰、中国股份公司JD.com、百度和瑞典科技硬件设备公司爱立信。

表1 2019年美国10大股票市值公司2019年实现大幅增长。其中,苹果(AAPL。美国),美国最大的股票市值上市公司,以88.44%的年增长率创造了新的记录,捍卫了“美国股票之王”的称号纳斯达克指数下跌的同一天,美国大型科技股集体上涨,苹果上涨3.16%,亚马逊上涨3.04%,奈上涨3.47%,谷歌上涨0.28%,脸书上涨3.14%,微软上涨0.76%。亚马逊和苹果都创下历史新高。近年来,投资者一直对大型科技股总体持乐观态度,这推动纳斯达克指数达到1万点的历史高点。这表明投资者对新时代智能技术驱动的新经济发展前景非常乐观。

随着全球疫情持续改善,美国各州正逐步恢复工作和生产。美国就业和消费者信心也在复苏。美国首次申请失业救济的人数已经连续第10周下降。全球疫情的复苏在一定程度上增强了美国投资者的信心。

图6本周美国四年一次的失业人数总统选举将于今年开始。为了刺激市场和重启经济,美国自4月中旬以来正式提出了一个三阶段经济重启计划。自那时以来,各国逐渐解除了对流行病封锁的限制。到5月20日,美国所有的州都不同程度地解除了封锁。

此外,美联储正在实施一项“无限制救助”计划,以开启无限制的量化宽松。美联储表示,将继续增加金融市场的流动性注入,在2022年前维持零利率,并承诺至少将资产购买保持在当前水平。在上周的美联储新闻发布会上,美联储主席鲍威尔表示,美联储“坚定地致力于”使用其所有工具,“尽我们所能”限制疫情对经济的持久损害。

图7美联储资产负债表美股周增量变化出现在大反弹,纳斯达克触及新高,但a股反弹力度较为温和。在奈指数突破一万点后,上证指数震荡走低,最终收于2943.75点,下跌0.42%;深交所收于11335.86点,上涨0.46%。创业板收于2201.99点,上涨0.94%。

a股在短期内无法击败美股,因为上证综指的权重构成与道琼斯和纳斯达克完全不同,石化产品和银行保险占据了更大的权重。上证指数一直徘徊在较低水平,无法反映一些新兴科技企业的风采。

表2 2020年至今a股市值前103名。当心“黑天鹅”和“灰犀牛”。价值投资应该谨慎

2000年,在互联网泡沫的顶峰时期,纳斯达克综合指数(Nasdaq composite index)升至5048点的峰值,成份股为4000只,市盈率为189倍。此后,泡沫破裂,指数暴跌。然而,市盈率连续两年上升,达到559倍。

图8 2月下旬至3月纳斯达克综合指数和市盈率下跌后,美国股市表现出一轮高波动状态的反弹,导致美国股市估值偏高。从2000年互联网泡沫的破裂,我们应该明白,市场给出的估值需要仔细判断。高估值可能只是一个好的预期,并不代表高增长空间。在这个阶段,S&P 500、道琼斯工业平均指数和纳斯达克指数市盈率都处于历史较高水平。鉴于疫情在美国的进一步蔓延将拖累经济,这是当前金融市场大幅波动的主要原因,预计在美国采取有效措施严格控制疫情蔓延之前,美国股市将出现明显的震荡和波动。

在美国持续流行的背景下,美国纳斯达克指数迎来了一个“亮点时刻”。需要警惕的是,上升的纳斯达克很难掩盖美国经济运行中的巨大风险。美国银行的报告指出,“美国的经济基本面现在处于极端压力之下,股市正在异常上涨。”在全球经济同步衰退期间,股市脱离基本面是非常危险的事情。过度膨胀的市场往往更容易受到冲击。警惕“黑天鹅”,防范“灰犀牛”,防范细微变化,化解风险,化危机为机遇。对每一个投资者来说,这将是一个持续很长时间的全面检查。

(本文作者介绍:美国古驰智能技术和古驰金融集团董事长)

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