核心观点：

l 事件 公司披露 2020 年业绩预告。

• 公司充分受益行业经营环境向好红利，业绩大幅增长 受益权益市场交投活跃、公募基金发行火爆，公司经营环境向好，业绩实现

大幅增长。2020 年公司预计实现归母净利润 45-49 亿元，同比增长

145.73%-167.57% ； 扣 非 净 利 润 44-48   亿 元 ， 同 比 增 长

146.53%-168.94%；EPS0.55 元/股–0.59 元/股。

• 市场交投活跃叠加公司市场份额提升，推动证券业务收入增长

2020 年公司实现手续费及佣金净收入 29.93 亿元，同比增长 76.04%，

主要受益于股基成交活跃及公司市占率提升。2020 年，沪深两市股基成交额累计达 220.45 万亿元，同比增长 61.36%；日均股基成交额9071.98 亿元，同比增长 62.02%，交投活跃度提升，助力公司证券经纪业务收入增长。公司凭借低佣策略(不高于 0.25‰),市占率持续提升，截止 2020 年 9 月末公司经纪业务市场份额达到 3.18%。

2020 年，公司实现利息净收入 12.6 亿元，同比增长 87.93%，主要系公司融资融券、存放金融同业利息收入增加。市场风险偏好提升， 推动公司两融业务持续发力。公司融出资金规模为 296.91 亿元，同

比增长 86.53%。截止 2020 年 9 月末公司两融业务市场份额达到1.62%。未来,随着公司债、可转债发行，公司资金实力提升，进一步打开两融业务发展空间。

• 居民借道公募基金加大权益市场配置，公司充分受益基金市场大发展 2020年权益市场持续回暖，赚钱效应增强，投资者通过基金参与股市投资热度较高，基金发行、销售火爆,公司作为互联网基金

代销龙头，充分受益基金业务发展红利，规模、收入增长显著。截止 2020 年末，全市场公募基金发行份额 3.3 万亿份，同比增长94.13%。房住不炒、银行理财等竞品收益率下降环境下，居民资产配置有望进一步向权益市场转移，2021 年公募基金发行仍将可观。公司互联网服务平台客户粘性高，凭借多样化的产品和服务，有望持续巩固和强化行业领先地位，为零售财富管理业务长期成长奠定基础。

• 融资计划继续推进，资金实力夯实有望进一步拓宽业务发展空间

东方财富融资计划持续推进，非公开发行 80 亿元公司债计划已取得 深交所出具的无异议函，并有序发行。158 亿元可转债正在积极推进，募资净额将用于补充公司全资子公司东方财富证券的营运资金， 支持其各项业务发展，优化业务结构。后续随着公司融资方案陆续落地，资金实力将得到进一步夯实，提升公司综合竞争力和风险抵御能力，打开两融、投资等重资本业务发展空间。

• 投资建议 公司以“东方财富网”为核心的互联网服务平台用户访问量大、粘性高。凭借低佣策略和流量变现持续巩固证券业务领先地

位，市场份额持续提升。居民借道公募基金加大权益市场配置，公司基金代销业务将充分受益基金市场大发展。我们看好公司发展前景，结合公司基本面和股价弹性，维持“推荐”评级，2021-2022 年EPS 0.72/0.86 元，对应 2021-2022 年 PE 51.67X/43.06X。

• 风险提示 市场波动对业绩影响大的风险。

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