当前位置：首页 > 外汇汇率外汇汇率
大牛证券-药明康德(603259) 超预期，看好 2021 年高增长延续、天花板提升
2021-02-18 18:56:36【外汇汇率】人次阅读
摘要报告导读我们认为公司 2020 年主业利润端同比增速超预期，Non-IFRS 归母净利润连续四个季度环比持续提高，我们坚持认为公司 CDMO 业务边际景气加速甚至超预期、基因细胞治疗等业务提升业务发展天花板，我们维持
报告导读
我们认为公司 2020 年主业利润端同比增速超预期，Non-IFRS 归母净利润连续四个季度环比持续提高，我们坚持认为公司 CDMO 业务边际景气加速甚至超预期、基因细胞治疗等业务提升业务发展天花板，我们维持“买入”评级。
投资要点
超预期，连续四个季度主业利润环比持续提升
2020 年业绩预告：公司预计 2020 年归母净利润、扣非后归母净利润和 Non-IFRS 归母净利润分别为 27.82-29.67 亿（YOY 50%-60%）、22.97-23.94 亿（YOY 20%-25%）和 34.90-36.11 亿（YOY 45%-50%），其中 2020Q4 归母净利润、扣非后归母净利润和 Non-IFRS 归母净利润分别为 4.14-5.99 亿、6.43-7.39 亿和 10.14-11.35 亿（YOY 79.79%-101.24%），其中公司 2020 年实现非经常性损益金额约为 4.85-5.74 亿。
2020Q4 主业延续强劲增长：公司 2020Q4 Non-IFRS 净利润为 10.14-11.35 亿， 相比 2020Q1-Q3（分别为 5.76、9.42 和 9.58 亿）持续创新高，显示公司主营业务持续保持强劲增长，这也验证了我们 2020 年 12 月 30 日发布的《药明康德深度报告：CDMO 加速增长下，医药 CXO 龙头长牛天花板打开》中关于公司业绩加速的逻辑。
2021 年：看好高增长延续、天花板持续提升
业务拆分：应该更乐观看 CDMO 业务的景气加速趋势。此次公告显示，2020 年下半年收入同比增长 30%+，考虑 2020Q3 的表现，我们估计 2020Q4 收入增长 25-30%左右，基本延续了 2020Q2 以来的快速增长趋势，我们认为 2020Q4 公司小分子 CDMO 业务和中国区实验室服务仍然受益于海外疫情带来的订单转移以及公司小分子 CDMO 业务漏斗效应持续兑现带来收入端高增长。而临床及其他 CRO 服务业务也受益于国内疫情控制有望在 2020Q4 环比2020Q3 持续改善。考虑到美国疫情一直未得到有效控制我们预计公司美国区实验室服务 2020Q4 仍然可能对业绩带来拖累。
这个位置怎么看？CDMO 加速提 EPS，基因细胞治疗、CDMO 新产能、技术平台提估值。考虑中国区实验室 2020Q1 的低基数、Q2 逐步恢复的趋势、CDMO 加速增长的趋势判断，我们估计 2021 年 Q1-Q3 有望延续加速增长的趋势。正如我们深度报告《药明康德深度报告：CDMO 加速增长下，医药CXO 龙头长牛天花板打开》中所分析：基于公司服务经验、订单和产能基础分析，我们认为公司 CMO /CDMO/收入加速趋势有望持续奠定 2021-2022 年整体业绩持续超预期的基础。中国区实验室服务的高增长也验证了公司在全球产业链中较强的话语权和硬实力，后续仍有望通过持续提升市占率带来业绩高增长。
盈利预测及估值
我们预计 2020-2022 年公司 EPS 为 1.18、1.52、2.05 元/股，2021 年 1 月 21 日收盘价对应 2020 年 PE 为 136 倍，维持“买入”评级。
热门外汇关键词：
很赞哦！ ()
大牛证券-药明康德(603259) 超预期，看好 2021 年高增长延续、天花板提升相关内容
大牛证券-药明康德(603259) 超预期，看好 2021 年高增长延续、天花板提升
2021-02-18 18:56:36 报告导读我们认为公司 2020 年主业利润端同比增速超预期，Non-IFRS 归母净利润连续四个季度环比持续提高，我们坚持认为公司 CDMO 业务边际景气加速甚至超预期、基因细胞治疗等业务提升业务发展天花板，我们维持
大牛证券-大牛哥哥 中联重科 (000157)——经营业绩增长强劲，2021 年预计创新高
2021-02-18 18:37:22 2020年归母净利润+60%-72%。公司预计 2020 年归母净利润为 70-75 亿元，同比增长60%-72%，2020 年扣非归母净利润 61-68 亿元，同比增长 74%-94%，归母净利润超预期。公司 4Q20 归母净利润为 13.14-18.14 亿元，同比
大牛证券-大牛哥哥 万华化学（600309）收购华陆 30 股权，技术壁垒进一步加强，精细 化工领域布局加速
2021-02-18 17:59:32 事件描述：1 月22 日，中国化学发布关于全资子公司混合所有制改革进展的公告，中国化学通过北京产权交易所挂牌方式向万华化学转让华陆公司 30 股权，同时通过场外交易向员工持股平台西安华陆共赢转让华陆公司19股
大牛证券-大牛哥哥 天马科技(603668) 特水饲料先锋，打造鳗业新标杆
2021-02-18 17:38:33 深耕鳗鱼产业的特种水产饲料航母公司是我国鳗鲡饲料细分龙头，专注鳗鱼产业多年。公司以特种水产配合饲料业务为主，畜禽饲料、养殖、水产品销售为辅，核心产品鳗鲡配合饲料近年来销量稳居全国第一。公司发家于
大牛证券-大牛哥哥 江苏银行（600919）营收增速高，拨备上行
2021-02-18 17:25:24 事件：1 月 18 日，江苏银行披露 2020 年业绩快报。2020 营收 520.26 亿元，YoY +15.68%；归母净利润 150.66 亿元，YoY +3.06%；年化加权平均 ROE 为11.91%。截至 20 年 12 月末，总资产 2.34 万亿元，不良贷款率 1.32%。
大牛哥哥-巴比食品（605338）多项投资齐发力，提收益、增产能、拓市场
2021-02-18 17:09:24 巴比食品对外投资早点品牌，拓宽市场布局巴比食品拟与王勇、王竹林、丁剑锋、陈向军 4 位自然人签署《投资合作 协议》，约定由这 4 位交易对手设立目标公司，自设立目标公司的正式运营满 12 个月，并达到协议约定
大牛哥哥-柏楚电子(688188)业绩超预期，下游需求持续向好
2021-02-18 16:53:18 l 受益下游需求向好，收入业绩超预期公司发布 2020 年业绩预告，预计归母净利润 3.70 亿元，同比增长50.21%；扣非归母净利润 3.07 亿元，同比增长 37.26%，超预期。归母净利润同比增加主要系公司主营业务中功率激光加
大牛哥哥-柏楚电子(688188)公司点评报告 下游需求景气延续，高功率产品市占率加速提升
2021-02-18 16:25:23 事件：公司发布 2020 年年度业绩预增公告：预计 2020 年年度实现归母净利润约3.7 亿元，同比+50.21%左右；扣非后净利润约 3.07 亿，同比+37.26%。 基本数据其中，全年理财收益约 5600 万元。报告要点： 业绩高增主要受益
大牛哥哥-拓尔思（300229.SZ）语义智能领军，业绩快速增长可期 ——公司首次覆盖报告
2021-02-18 16:23:25 ⚫ 语义智能领军，业务多点开花，首次覆盖给予“买入”评级公司长期深耕于自然语言处理领域，技术实力雄厚，成功将其应用于融媒体、舆情分析、内容审核、智慧公检法、智能风控等多个领域。近年来公司在
大牛证券-精测电子（300567）从面板到半导体，开启新一轮五年成长
2021-02-18 14:05:00 半导体前道检测扬帆起航，定增投入上海精测，有望打开新一轮增长曲线。2020 年 11 月 18 日公司发布向特定对象发行 A 股股票募集说明书（申报稿），本次募集资金总额不超过 14.94 亿人民币，其中 7.4 亿募集资金投入子
大牛证券-603806.SH 福斯特 胶膜高景气，业绩超预期
2021-02-18 13:45:16 公司预计 2020 年业绩同比增加 61%左右，超市场预期。公司胶膜龙头地位稳固，产品量价齐升，优质产能持续扩张；维持增持评级。支撑评级的要点 2020年业绩预增 61%超预期：公司发布 2020 年度业绩预增公告，预计 2020年
大牛证券-核销不良资产，轻装上阵长期发展向好 中航重机（600765）
2021-02-18 13:27:05 核心观点1 月 19 日公司公告对陕西宏远、中航力源液压、贵州永红 3 家子公司无法回收的部分应收账款和无法使用的部分存货进行资产核销，共计核销 1.39 亿元，前期已计提坏账或跌价损失 1.13 亿元，影响 2020 年外汇焦点
100亿日元-一百亿日元是多少人民币？新闻快讯
- 大牛证券-股票配资在线交易规则-矿业股的上涨帮助欧洲摆脱了财报的阴霾
- 大牛证券-大牛哥哥-大牛哥哥官方抖音账号-巴克莱银行恢复分红，年利润减半
- 大牛证券-药明康德(603259) 超预期，看好 2021 年高增长延续、天花板提升
- 大牛证券-大牛哥哥 中联重科 (000157)——经营业绩增长强劲，2021 年预计创新高
- 大牛证券-在线配资炒股专业的公司-港股从32个月高点回落，因担心政策收紧
- 大牛证券-网上配资炒股专业的平台-空客谨慎预测2020年亏损后令人失望
- 大牛证券-配资炒股的技巧-由于热油推动通胀波动，股市上涨
- 大牛证券-大牛哥哥 万华化学（600309）收购华陆 30 股权，技术壁垒进一步加强，精细 化工领域布局加速
关键词
猜你喜欢
