投资要点

“B”评级及样本 9 成房企 2021 年 1-2 月销售累计同比翻倍。“B”评级及样本房企 2021 年权益口径销售额 2 月同比增速均值约为 145.2%（除恒大），9成房企实现销售翻倍，主要由于去年同期疫情冲击下地产供应停摆而造成的销售低基数，德信中国与大发地产 2 月销售额累计增速超 300%。“B”评级及样本房企进入中国房地产企业新增货值 TOP100 2 月排行榜的有 16 家，在三道红线的调控下，多数企业仍保持谨慎的拿地态度。宝龙地产、阳光城、中骏集团控股、中梁控股、德信中国等补货较为积极，其中中南置地表现突出。

相较于去年 1-2 月疫情冲击下的地产销售，今年年初销售表现显著回升。样本 城市商品房成交面积 2 月累计同比 108.7%，样本城市商品住宅成交面积 2 月 累计同比 127.6%，增速显著回升。

2020 年 12 月住宅在建未售库存去化周期较上月下降，为 19.2 个月。一月数据 尚未公布

2021 年 2 月，一线城市外住宅类土地市场整体供大于求，二线城市趋于供求平 衡。三四线城市累计供应同比大幅增长。

（1）样本 358 城住宅类土地供应 2 月累计同比 14.5%；成交累计同比-8.3%。

（2）一线城市累计供应 147 万㎡，累计成交 592 ㎡，累计供求比 0.25，供应累计同比回升至-35.4%，成交累计同比回落至 97.2%。移动平均 3 个月供求比下降至 0.63。土地溢价率回升至 19.0%，成交楼板价累计同比回落至 26.2%。

（3）二线城市住宅类土地累计供应 3,627 万㎡，累计成交 3,572 万㎡，累计供求比 1.02，供应累计同比回升至-1.3%，成交累计同比回升至-2.7%，移动平均3 个月供求比下降至 0.71。土地溢价率回升至 24.0%，成交楼板价累计同比上升至 31.4%。

（4）强三、四线城市累计供应 2,257 万㎡，累计成交 1,899 万㎡，累计供求比1.19，供应累计同比回升至 35.6%，成交累计同比回落至 18.8%。土地供求比下降，移动平均 3 个月供求比为 0.83。土地溢价率回升至 26.0%，成交楼板价累计同比回升至 30.3%。

（5）弱三、四线城市累计供应 17,152 万㎡，累计成交 13,502 万㎡，累计供求比 1.27，供应累计同比上升至 19.6%，成交累计同比下降至-7.8%。从年初数据来看，弱三、四线城市土地市场整体压力有所改善，移动平均 3 个月供求比回落至 0.91，上升至 28.0%，成交楼板价累计同比回落至 16.9%。

数据说明：

在研究“B”评级房企具体项目销售时，参考了克而瑞研究中心发布的中国房地产企业销售 TOP100 排行榜，同时也参考 CRIC 系统覆盖 100+个城市数据，对具体的项目进行销售情况分析，如需详情，请联系分析师。

风险提示：政策风险，融资风险，信用风险，销售业绩未完成风险，数据风险（详见报告末页风险提示）

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