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N新天 4.58 44.03% 13.07
N甘李 91.18 44.00% 30.66
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金晶科技 3.38 10.10% 73.26
安彩高科 4.69 10.09% 61.16
跨境通 5.90 10.08% 0
爱迪尔 5.90 10.08% 0
凯盛科技 5.91 10.06% 50.9
雪榕生物 11.94 10.05% 20.78
旗天科技 5.48 10.04% 0

领跌股

股票名称 当前价格 涨跌幅 市盈率
乐视退 0.35 -10.26% 0
中 关 村 11.12 -10.03% 130.88
恺英网络 3.50 -10.03% 0
新力金融 11.58 -10.02% 375.54
顺网科技 23.55 -10.01% 0
金运激光 44.01 -10.00% 863.75
天齐锂业 23.22 -10.00% 0
国药股份 44.57 -10.00% 21.7
汤臣倍健 19.81 -10.00% 0
神州泰岳 6.13 -9.99% 0

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大牛证券-大牛哥哥 中信证券(600030) 投行业务表现亮眼,国际化深入推进

2021-03-21 17:01:02【外汇汇率】人次阅读

摘要报告摘要: 事件:中信证券发布2020 年年报,公司全年实现营业收入 543.83 亿元,同比增长 26.06%;实现归属于公司股东净利润 149.02 亿元,同比增长21.86%;净资产收益率 8.43%,同比增长 0.67%,均达到五年来最高水平,稳居

报告摘要:

事件:中信证券发布2020 年年报,公司全年实现营业收入 543.83 亿元,同比增长 26.06%;实现归属于公司股东净利润 149.02 亿元,同比增长21.86%;净资产收益率 8.43%,同比增长 0.67%,均达到五年来最高水平,稳居行业领先地位。

点评:

公司业绩整体上升,经纪业务和投行业务增幅较大。公司各项业务营收均实现明显上升,特别是经纪业务和投行业务营收增长超过 50%。全年综合毛利率为 37.95%,减少了 1.48 个百分点,主要是证券投资业务营业成本大幅增加所致。

股权承销和债券承销规模排名第一,投行业务市场空间巨大。2020 年公司完成 A 股主承销金额 3135.99 亿元(含资产类定向增发),市场份额位居行业第一;完成债券承销金额合计 12989.44 亿元,在证券公司承销市场中排名第一。

经纪业务收入大增,财富管理转型加速。截至 2020 年末,公司财富管理客户数量 12.6 万户,同比增长 68%,财富管理客户资产 15.03 亿元,同比增长 72%。

交易业务方面,股票和固收业务规模稳步增长。2020 年公司场外期权业务规模同比增长 1.3 倍,收益互换规模同比增长近 2 倍,利率债和信用产品销售规模保持同业第一。

公司资管业务积极转型,托管业务创历史新高。2020 年末,公司资管规模合计 13664.01 亿元,私募资管业务排名行业第一,2020 年公募基金和私募基金托管业务规模、客户数量均创历史新高。

投资建议:资本市场改革为证券行业发展提供了难得的机遇。中信证券作为行业龙头,资本势力雄厚,业务体系完善,经营业绩行业领先,国际化稳步推进,竞争优势突出。我们预计公司 2021—2023 年实现营业收入分别为 661.94、697.96、737.34 亿元,归母公司净利润为 224.88、242.67、256.32 亿元,对应 EPS 为 1.74/1.88/1.98 元,维持“增持”评级。

投行业务表现亮眼,国际化深入推进

事件:中信证券发布 2020 年年报,公司全年实现营业收入 543.83 亿元,同比增长26.06%;实现归属于公司股东净利润 149.02 亿元,同比增长 21.86%;实现净资产收益率 8.43%,同比增长 0.67%,均达到五年来最高水平,稳居行业领先地位。

投资要点

公司经营业绩较 2019 年有所增长,综合毛利率略微下降。

通过年报分析,2020年公司经纪业务实现营业收入143.98亿元,同比增长50.69%,实现毛利率 40.68%,增加了 18.72 个百分点;资产管理业务实现营业收入 95.61 亿元,同比增长 29.64%,实现毛利率 49.55%,增加了 0.11 个百分点;证券投资业务实现营业收入 134.06 亿元,同比增长 9.52%,实现毛利率 20.03%,减少了 32.60 个百分点;证券承销业务实现营业收入 64.87 亿元,同比增长 50.59%,实现毛利率60.04%,增加了 12.11 个百分点;其他业务实现营业收入 105.31 亿元,同比增长9.00%,实现毛利率 32.88%,增加了 4.32 个百分点。公司全年综合毛利率为 37.95%,减少了 1.48 个百分点,主要是证券投资业务营业成本大幅增加所致。

注册制改革推动 IPO 发行规模上升,公司股权融资业务市场空间巨大。

2020 年随着注册制改革推进,公司加大科创板、创业板等 IPO 客户覆盖力度,全年完成 IPO 项目承销规模占市场份额 9.3%。《上市公司证券发行管理办法》修订后,公司重点布局定向增发业务,完成 52 单现金类定向增发项目,合计发行规模人民币831.01 亿元,市场份额占比 17.53%;完成 15 单资产类定向增发项目,合计发行规模人民币 1084.84 亿元,市场份额占比 31.21%。同时,公司积极拓展可转债、优先股等业务机会,不断加强股权融资项目全流程质量管理和风险控制,巩固提升综合竞争优势。2020 年公司完成 A 股主承销项目 158 单,主承销金额人民币 3135.99 亿元(含资产类定向增发),同比增长 12.08%,市场份额占比 18.94%,位居市场首位。其中 IPO 主承销项目 39 单,主承销金额人民币 435.85 亿元;再融资主承销项目 119单,主承销金额人民币 2700.14 亿元。

2020 年债券市场融资规模大幅上升,公司债券融资业务保持行业领先水平。

2020 年公司债券承销金额合计 12989.44 亿元,同比增长 27.78%;承销金额占证券公司承销总金额的 12.93%,排名行业第一;占包含商业银行等承销机构在内的全市场承销总金额的 5.16%,排名全市场第五;承销 2989 只,排名行业首位。境外中资美元债券业务方面,公司共完成项目 93 单,总承销规模 38.19 亿美元,市场份额占比 2.02%,排名中资证券公司第四;同时,在债券承销的基础上,公司为客户提供结构化及杠杆融资、风险解决方案等多元化服务。随着公司境内外一体化战略逐步落实,中资美元债券市场份额有望持续扩大。

公司是“一带一路”地区布局最广的中国投资银行。

公司旗下的海外业务平台中信里昂,分支机构遍及英、美、澳、东南亚等 13 个国家和地区,研究覆盖超过 1000 家“一带一路”区域上市公司,是在“一带一路”区域拥有最多当地分支机构、研究覆盖、销售网络和清算交收基础设施的中资证券公司,也是全球范围内与“一带一路”倡议契合度最高的投资银行。凭借独特的行业地位和累积的优势,中信里昂为参与“一带一路”项目的企业在亚洲跨国收购、建立合资企业、深入了解当地市场等业务领域,提供最优质、最有效的服务和建议。

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