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大牛哥哥 -沪电股份（002463）2020 年年报点评： 2020 年业绩符合预期，产能调整促进结 构优化
2021-03-29 17:20:37【外汇汇率】人次阅读
摘要◆ 事件：公司发布 2020 年年报，2020 年公司实现营业收入（74.60 亿元，+4.65%），归属母公司股东净利润（13.43 亿元，+11.35 %），扣非后归属母公司股东净利润（12.62 亿元，+9.95%），综合毛利率（30.37%，+0.84pcts）。◆ 投资要点： 公司
◆ 事件：公司发布 2020 年年报，2020 年公司实现营业收入（74.60 亿元，+4.65%），归属母公司股东净利润（13.43 亿元，+11.35 %），扣非后归属母公司股东净利润（12.62 亿元，+9.95%），综合毛利率（30.37%，+0.84pcts）。
◆ 投资要点：
公司积极应对外部不利因素，实现业绩同比上升。公司主营业务为通讯和汽车市场的印刷电路板，并以办公及工业设备板和半导体芯片测试板为业务补充。2020 年公司实现营业收入（74.60 亿元，+4.65%），归属母公司股东净利润（13.43 亿元，+11.35 %），扣非后归属母公司股东净利润（12.62 亿元，+9.95%）。由于 2020 年新冠疫情蔓延叠加中美贸易摩擦压力升级，PCB 行业整体受到一定影响。2020 年上半年汽车市场疲软，5G 基站等建设实现对公司业绩的支撑，下半年通讯订单减少，汽车市场景气度回升。公司积极应对并实施股权激励，增加团队活力的同时保持收入的同比增长。费用方面，公司销售费用（2.28 亿元，+10.44%），管理费用（1.44亿元，+0.77%），研发费用（3.57 亿元，+13.11%），财务费用为-318.61万元。公司海外销售额同比增加 21.95%，导致销售费用的增加；利息收入的大幅增加导致财务费用同比大幅降低；研发费用的投入主要涉及高速通信低损耗线路板（112Gbps）关键技术，目前对于 M8 材料、低粗糙度高速氧化工艺、N+N 高密集成技术公司已具备批量加工能力，且公司开发的 0.5mm 以上 Pitch 产品已开始导入生产，着力公司长远发展。公司 2020 年上半年积极备货应对下游需求的提升，一季度存货快速上升，但因下半年通讯订单需求下降，出货速度减慢。公司经营性现金流（15.65 亿元，+47.10%）充沛，帮助公司实现利息收入的大幅增加。
通讯市场需求波动，产能调整实现结构优化。2020 年，公司通讯板块营业收入（54.36 亿元，+6.54%），占比 72.87%，毛利率（32.25%，+0.76pcts）。2020 年上半年因 5G、服务器等下游需求充足，公司 H1 通讯营收同比增加 25.08%，下半年面对需求下降和价格竞争加剧的压力，公司 H2 通讯营收同比下降 6.52%。为应对产业需求的波动，公司通过产能的调整积极整合生产并优化产品结构，逐步将黄石一厂发展成为公司5G 基站相关产品的主要生产基地。青淞厂利用自主研发技术，与客户紧密合作，逐步培育应用于半导体芯片测试领域的高阶产品。公司已规划投资新建年产 6,250 平方米应用于半导体芯片测试领域的高层高密度互积层板以及 165,000 平方米应用于下一代高频高速通讯领域的高层高密
◆ 事件：公司发布 2020 年年报，2020 年公司实现营业收入（74.60 亿元，+4.65%），归属母公司股东净利润（13.43 亿元，+11.35 %），扣非后归属母公司股东净利润（12.62 亿元，+9.95%），综合毛利率（30.37%，+0.84pcts）。
◆ 投资要点：
公司积极应对外部不利因素，实现业绩同比上升。公司主营业务为通讯和汽车市场的印刷电路板，并以办公及工业设备板和半导体芯片测试板为业务补充。2020 年公司实现营业收入（74.60 亿元，+4.65%），归属母公司股东净利润（13.43 亿元，+11.35 %），扣非后归属母公司股东净利润（12.62 亿元，+9.95%）。由于 2020 年新冠疫情蔓延叠加中美贸易摩擦压力升级，PCB 行业整体受到一定影响。2020 年上半年汽车市场疲软，5G 基站等建设实现对公司业绩的支撑，下半年通讯订单减少，汽车市场景气度回升。公司积极应对并实施股权激励，增加团队活力的同时保持收入的同比增长。费用方面，公司销售费用（2.28 亿元，+10.44%），管理费用（1.44亿元，+0.77%），研发费用（3.57 亿元，+13.11%），财务费用为-318.61万元。公司海外销售额同比增加 21.95%，导致销售费用的增加；利息收入的大幅增加导致财务费用同比大幅降低；研发费用的投入主要涉及高速通信低损耗线路板（112Gbps）关键技术，目前对于 M8 材料、低粗糙度高速氧化工艺、N+N 高密集成技术公司已具备批量加工能力，且公司开发的 0.5mm 以上 Pitch 产品已开始导入生产，着力公司长远发展。公司 2020 年上半年积极备货应对下游需求的提升，一季度存货快速上升，但因下半年通讯订单需求下降，出货速度减慢。公司经营性现金流（15.65 亿元，+47.10%）充沛，帮助公司实现利息收入的大幅增加。
通讯市场需求波动，产能调整实现结构优化。2020 年，公司通讯板块营业收入（54.36 亿元，+6.54%），占比 72.87%，毛利率（32.25%，+0.76pcts）。2020 年上半年因 5G、服务器等下游需求充足，公司 H1 通讯营收同比增加 25.08%，下半年面对需求下降和价格竞争加剧的压力，公司 H2 通讯营收同比下降 6.52%。为应对产业需求的波动，公司通过产能的调整积极整合生产并优化产品结构，逐步将黄石一厂发展成为公司5G 基站相关产品的主要生产基地。青淞厂利用自主研发技术，与客户紧密合作，逐步培育应用于半导体芯片测试领域的高阶产品。公司已规划投资新建年产 6,250 平方米应用于半导体芯片测试领域的高层高密度互积层板以及 165,000 平方米应用于下一代高频高速通讯领域的高层高密
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