财报亮点：1、营收同比拐头向上，净利润同比转为正增。在净利息收入带动下，营收同比增速 7.1%，较三季度有明显回升，同时拨备计提力度边际减小，全年净利润同比增速转为正增。2、量价齐升带动净利息收入环比 增 3.4%，其中生息资产规模在贷款和投资类资产的带动下环比增 1.3%，单季年化息差环比上行 8bp 至 2.17%，主要是资产端结构优化带动。3、 不良双降，资产质量保持平稳。4 季度不良率 1.38%，实现双降；可能向下迁徙为不良的关注类贷款占比为 2.15%，较半年度下降 4bp。拨备覆盖程度基本保持稳定、总体风险抵补能力平稳。4、资本持续内生，核心一级 资本充足率上升。4Q20 核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率分别为 9.02%、11.75%、13.90%，环比上升 22、17、7bp。

财报不足：1、不良净生成环比有小幅抬升。核销转出增多下，单季年化不良净生成有抬升。同时逾期净生成和逾期 90 天以上净生成较半年度有小幅抬升。2、成本收入比同比小幅上行。2020 年成本收入比 31.2%，同比上升 5.7 个百分点，主要是管理费同比增 3.8%，增速较前三季度的负增速转正。

公司 2021E、2022E PB 0.59X/0.54X；PE 5.65X/5.07X（股份行 PB0.78X/0.71X；PE 6.99X/6.37X），公司零售端信贷回暖，推动结构调整 改善，量价齐升带动业绩回暖向上、继续巩固中间业务优势，资产质量保 持平稳。公司估值安全边际高，管理改善，建议积极关注。

风险提示：经济下滑超预期、公司业务推进不及预期财报亮点：1、营收同比拐头向上，净利润同比转为正增。在净利息收入带动下，营收同比增速 7.1%，较三季度有明显回升，同时拨备计提力度边际减小，全年净利润同比增速转为正增。2、量价齐升带动净利息 收入环比增 3.4%，其中生息资产规模在贷款和投资类资产的带动下环比增 1.3%，单季年化息差环比上行 8bp 至 2.17%，主要是资产端结构优化带动。3、不良双降，资产质量保持平稳。4 季度不良率 1.38%，实现双降；可能向下迁徙为不良的关注类贷款占比为 2.15%，较半年度下降4bp。拨备覆盖程度基本保持稳定、总体风险抵补能力平稳。4、资本持 续内生，核心一级资本充足率上升。4Q20 核心一级资本充足率、一级充足率、资本充足率分别为 9.02%、11.75%、13.90%，环比上升22、17、7bp。

财报不足：1、不良净生成环比有小幅抬升。核销转出增多下，单季年化不良净生成有抬升。同时逾期净生成和逾期 90 天以上净生成较半年度有小幅抬升。2、成本收入比同比小幅上行。2020 年成本收入比 31.2%，同比上升 5.7 个百分点，主要是管理费同比增 3.8%，增速较前三季度的负增速转正。

营收增速向上，净利润同比转正

在净利息收入带动下，2020 全年公司营收增速有所反弹，拨备前净利 润同比增速较前三季度有小幅放缓，同时拨备计提力度边际减小，全年 净利润同比增速转为正增。2019-2020 全年营收、PPOP、归母净利润分别同比增长 20.6%/10.2%/9%/6.4%/7.1%；23.3%/11.7%/10.1%/10.9%/8.4%；11%/11.3%/-10.2%/-5.7%/1.3%。

热门外汇关键词：

【温馨提示】：本文观点仅限学习交流使用，并不代表本站，入市需谨慎。 本文地址：http://www.nidr.com.cn/FXRate/53158.html

很赞哦！ ()