当前位置：首页 > 外汇汇率外汇汇率
大牛证券-环旭电子(601231 CH) 主业增势强劲，全球化布局强化成长
2021-04-01 16:12:51【外汇汇率】人次阅读
摘要下游强劲需求与经营效率提升共推利润增长，SiP 龙头全球布局强化成长 20 年环旭实现营收 477.0 亿元（YoY：28.2%），归母净利润 17.4 亿元（YoY：37.8%），其中 AFG 并表贡献净利润为 0.2 亿元。得益于通讯/消费电子类SiP 模
下游强劲需求与经营效率提升共推利润增长，SiP 龙头全球布局强化成长
20 年环旭实现营收 477.0 亿元（YoY：28.2%），归母净利润 17.4 亿元（YoY：37.8%），其中 AFG 并表贡献净利润为 0.2 亿元。得益于通讯/消费电子类SiP 模组需求旺盛以及稼动率、经营效率提升，20 年环旭归母净利率同比提升 0.2pct 至 3.6%，加权平均 ROE 同比提升 2.95pct 至 15.9%。环旭拟派发现金红利 0.5 元每股，分红率 63%。4Q20环旭实现营收 182.2 亿元（YoY62.2%，QoQ 46.2%），归母净利润 7.4 亿元（YoY 84.0%，QoQ 49.1%）。根据月度公告，1-2M21 环旭营收同比增长 74.0%至 70.4 亿元。我们预计环旭 21/22/23 年 EPS 为 1.05/1.28/1.51 元，目标价 23.2 元，维持买入。
通讯及消费电子类收入增长强劲，更有竞争力产品将投入新世代手表/TWS
20 年环旭通讯类营收同比增长 44.8%至 202.8 亿元，营收占比 42.5%，主因含 UWB 模块/AIP 的 iPhone 11/12 系列热销以及宅经济驱动 iPad 需求增加（IDC：iPhone/iPad 全球出货量同比增长 6.5%/6.8%至 2.03/0.53 亿部）；消费电子类营收同比增长 33.8%至 172.1 亿元，营收占比 36.1%，主因iWatch 全球出货量同比增长 38.7%至 3650 万部（IDC），同时环旭 TWS SiP模组量产启动、并将更有竞争力产品投入到新世代手表及 TWS SiP 模组中。工业类营收同比微增 3.5%，但电脑及存储、汽车电子营收仍有同比下降。
打造 5 星工厂以实现自动化生产，收购 AFG 完善全球化布局提升服务能力
在下游饱满 SiP 订单提升稼动率的基础上，环旭通过提高产线自动化率提升经营效率，驱动 20 年通讯/消费电子业务毛利率同比增加 0.5/2.2pct 至7.2%/9.9%，综合毛利率/经营利润率同比增加 0.5/0.3pct 至 10.5%/4.1%。根据年报，为全面提升市场竞争力，环旭通过收购 Memtech、AFG 等股权完善全球布局，已在全球 10 个国家拥有 27 个生产据点，可为海外客户提供区域化服务；同时，环旭参照行业内机器 100%自动化、产线 80%以上可关灯生产、直接人力成本低于 30%的“5 星工厂标准”，计划于 23 年将主要工厂提升至 3-4 星，25 年将四座工厂升级为 5 星级工厂实现全面自动化。
目标价 23.2 元，维持买入评级
我们看好环旭作为 SiP 龙头在手机及 TWS 领域份额提升以及 AFG 收购后客户资源协同带来的利润增量，由此将 21/22 年归母净利润从 22.9/27.7 亿元小幅上调至 23.3/28.3 亿元，预计 23 年归母净利润为 33.5 亿元。我们认为环旭 SiP 模组业务符合消费电子发展方向，其全球化布局、自动化升级有望强化企业竞争力及成长持续性，参考 Wind 一致预期 21 年 PE 均值 21.1x，给予 21 年 22x 预期 PE，目标价 23.2 元（前值：25.75 元），维持买入。风险提示：中美贸易摩擦升级、疫情升级 3C 需求不及预期的风险。
热门外汇关键词：
很赞哦！ ()
大牛证券-环旭电子(601231 CH) 主业增势强劲，全球化布局强化成长相关内容
大牛证券-环旭电子(601231 CH) 主业增势强劲，全球化布局强化成长
2021-04-01 16:12:51 下游强劲需求与经营效率提升共推利润增长，SiP 龙头全球布局强化成长 20 年环旭实现营收 477.0 亿元（YoY：28.2%），归母净利润 17.4 亿元（YoY：37.8%），其中 AFG 并表贡献净利润为 0.2 亿元。得益于通讯/消费电子类SiP 模
大牛证券-恒顺醋业(600305 CH) 主业稳增长，期待改革成效加速显现
2021-04-01 15:57:54 Q4 收入有所加速，年度目标顺利达成 公司 3.29 日发布 2020 年报，20 年营收 20.14 亿（同比+9.9%），其中主营调味品营收 19.39 亿（同比+12.8%）；20 年归母净利 3.15 亿（同比-3.0%），扣非归母净利 2.8 亿(同比+12.2%)，业绩表
大牛证券-光明乳业(600597 CH) 20 业绩超预期，领鲜战略未来可期
2021-04-01 15:51:53 20 年净利高增，“领鲜”战略未来可期3.29 日发布 20 年年报，20 年营收 252.2 亿（同比+11.8%），归母净利 6.1亿（同比+21.9%），扣非归母净利 4.7 亿（同比+0.02%），业绩超预期（我们前次预期归母净利 6.0 亿元）；20Q4
大牛证券-心脉医疗（688016.SH）主动脉介入手术需求强劲，创新产品逐步放量
2021-04-01 13:07:09 事件：公司发布 2020 年年度报告，实现营业收入 4.7 亿元，同比增长 40.91%；归母 净利润 2.15 亿元，同比增长 51.40%；扣非后归母净利润 1.91 亿元，同比增长 57.37%； 经营性现金流 2.17 亿元，同比增长 51.84%；拟每 10 股
大牛证券-大牛哥哥 三花智控(002050) 经营稳健，汽零业务持续提速
2021-04-01 13:01:57 2020 年收入同比+7.3%、归母+2.9%，2021Q1 高增 公司 2020 年实现营收 121.1 亿（同比+7.3%），归母 14.62 亿（+2.9%），扣非归母 12.71 亿元（-5.97%），业绩符合预期。单 Q4，公司实现营收 35.17 亿元亿（+31.9%），归母 3.70 亿（+1.
大牛证券-大牛哥哥 华阳国际（002949.SZ） 大额激励绑定核心骨干，强化中长期成长动力
2021-04-01 12:55:40 激励数额较大且周期较长，绑定核心骨干促稳健成长。公司发布 2021 年股票期权激励计划（草案），拟向不超过 76 人授予股票期权 750 万份，首次授予 624 万份，预留授予 126 万份，合计约占公司总股本的 3.83%。股票期权
大牛证券-大牛哥哥 心脉医疗 (688016.SH) 买入（维持评级）主动脉产品增长强劲，外周产品释放新增量
2021-04-01 12:43:34 业绩简评 公司发布 2020 年度业绩报告，业绩超预期。全年实现营业收入4.70 亿元，同比增长 40.9%；实现归母净利润 2.15 亿元，同比增长 51.4%；实现扣非后归母净利润 1.91 亿元，同比增长 57.4%。2020 Q4 实现营业收入
大牛哥哥-华兰生物 (002007.SZ) 买入（维持评级）流感疫苗放量突出，血制品积极恢复
2021-04-01 12:35:22 业绩简评 公司公布 2020 年年报，全年实现营 业收入 50.23亿元，同比增长35.76%。实现归母净利润 16.13 亿元，同比增长 25.69%。业绩符合预期。2020Q4 实现营业收入 19.50 亿元，同比增长 83.74%。实现归母净利润6
大牛哥哥-收入逐季走高，大健康板块加速增长 ——云南白药（000538.SZ）
2021-04-01 12:32:26 事件： 公司发布 2020 年报，营业收入 327.43 亿元，同比+10.38%；归母净利润 55.16 亿元，同比+31.85%；归母净利润增速高于营收增速，主要是因 26 亿元的投资收益；扣非归母净利润 29.00 亿元，同比+26.63%；经营性净现金流 3
大牛哥哥- 在手订单充裕，与合作单位业务开展有望实现突破 ——玉禾田（300815.SZ）
2021-04-01 12:24:51 事件：公司发布 2020 年年度报告，公司 2020 年实现营业收入 43.15 亿元，同比增长 20.05%，实现归母净利润 6.31 亿元，同比增长 101.75%；公司拟每 10股派发现金股利 11.20 元（含税），每 10 股转增 10 股。市政环卫板块业
大牛哥哥-自主减亏改善，看好日系爬坡与埃安推进 ——广汽集团（601238.SH、2238.HK）跟踪报告
2021-04-01 12:22:45 广汽公布 2020 业绩：营业收入同比增长 5.9%至人民币 627.2 亿元；其中，4Q20营业收入同比增长 20.1%至人民币 198.7 亿元。毛利率同比下降 0.4 个百分点至4.8%；其中，4Q20毛利率同比增加4.7个百分点/环比增加4.4个
大牛证券-中国中冶（601618.SH）业绩订单增速表现强劲，冶金龙头转 型成功未来可期
2021-04-01 10:58:20 ■事项：公司发布 2020 年年报，2020年全年实现营业收入 4001.15亿元，比上年同期增加 18.15%；实现归属于上市公司股东的净利润 78.62亿元，比上年同期增加 19.13%，实现扣非后同比增加 23.39%。实现基本 EPS 0.32 元外汇焦点
100亿日元-一百亿日元是多少人民币？新闻快讯
- 大牛证券-环旭电子(601231 CH) 主业增势强劲，全球化布局强化成长
- 大牛证券-恒顺醋业(600305 CH) 主业稳增长，期待改革成效加速显现
- 大牛证券-光明乳业(600597 CH) 20 业绩超预期，领鲜战略未来可期
- 大牛证券-心脉医疗（688016.SH）主动脉介入手术需求强劲，创新产品逐步放量
- 大牛证券-大牛哥哥 三花智控(002050) 经营稳健，汽零业务持续提速
- 大牛证券-大牛哥哥 华阳国际（002949.SZ） 大额激励绑定核心骨干，强化中长期成长动力
- 大牛证券-大牛哥哥 心脉医疗 (688016.SH) 买入（维持评级）主动脉产品增长强劲，外周产品释放新增量
- 大牛哥哥-华兰生物 (002007.SZ) 买入（维持评级）流感疫苗放量突出，血制品积极恢复
关键词
猜你喜欢
