事件：4 月 8 日，公司发布 2020 年年报，实现营收 8.87 亿元，同比增长 12.25%；实现归母净利润 1.30 亿元，同比增长 80.04%；实现扣非归母净利润 1.15 亿元，同比增长 87.29%，经营活动产生的现金流量净额 1.16 亿元，同比增长 17.24%。股权激励第一年行权目标 1.25 亿达成；每 10 股派发现金红利 0.4 元，分红总计 1987.47万元，为公司历年分红之最。

 点评：聚焦主业业绩旺，厚积薄发增速强。

利润表来看，2020 年，公司实现营收 8.87 亿元，同比增长 12.25%，营收增速符合预期。从营收构成来看，电子信息业仍占比最高，为85.07%，航空航天也占比明显提升，营收达到 1.08 亿元，同比增长 61.11%。其中，电子信息业毛利率为 39.76%，几乎与 2019 年持平，航空航天业毛利率高达 61.74%，同比增长 14.98%。从营业成本看，公司主营业务原材料和人工工资同比均明显上升，主要系销售订单增加，原材料消耗同比增加且公司规模扩大，人工成本增加所致。同时，销售费用、管理费用和财务费用分别同比下降了9.74%、7.68%和 7.33%，主要由于公司控制压缩各项费用，严格执行增收节支所致。2020 年公司研发费用同比下降 6.42%，主要由于公司聚焦智能产线设备的研发，对研发项目进行精简，持续聚焦主业。

资产负债表来看，公司期末货币资金达 2.22 亿元，同比增长 2.79%，主要系货款回收及时，银行存款同比增加所致；在建工程达 2417.43万元，同比降低 1.03%，主要系报告期内嘉兴生产基地转入固定资产所致。

现金流量表来看，公司 2020 年经营活动现金流为 9.33 亿元，同比上升 21.64%，主要系报告期销售规模扩大回款相应增加，同时本公司及下属子公司政府补贴及其他往来同比增加所致；经营活动现金流出同比上升 22.29%，主要系报告期合内因业务规模的扩大而导致购买商品、接受劳务、支付给职工、各种税费以及支付其他往来同比增加所致；投资活动现金流入同比上升 34.29%，主要系报告期内赎回结构性存款同比增加所致；投资活动现金流出同比下降55.05%，主要系上年度支付收购通宇航空 51%股权等所致。

 应用服务、智能装备、航空零部件加工及 3D 打印三大业务齐发力， 军工业务价值逐步凸显。公司主业围绕激光服务，2017 年收购上海东唐布局智能装备业务，实现产业链的纵向延伸；2019 年收购成都通宇 51%股权，切入航空零部件制造业务，并将 3D 打印向军用领域扩展。2020 年公司公告完成收购成都通宇剩余49%股权。目前公司形成应用服务、智能装备、航空零部件加工及3D 打印三大业务齐头并进之势， 2020 年年报显示，三大业务占应收比重分别为64%、33%和2%，智能装备和航空业务占比逐渐增加。预计随着新机型放量及3D 打印在航空航天领域应用逐渐扩大，军工业务价值将逐步凸显。

 

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