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凯石湛混合A_经理(王磊)基金006822基金档案及业绩分析

2020-07-30 22:54:03【基金净值】人次阅读

摘要沪深300指数收益率×70%+中债总全价指数收益率×30%基金全称:凯石湛混合型证券投资基金 简称:凯石湛混合A基金代码:006822凯石湛混合A基金类型:混合型基金006822

沪深300指数收益率×70%+中债总全价指数收益率×30%

基金全称:凯石湛混合型证券投资基金  简称:凯石湛混合A

基金代码:006822

凯石湛混合A基金类型:混合型

基金006822发行日期:2019年03月11日

成立日期/规模:2019年03月20日 / 3.358亿份  资产规模:0.21亿元

份额规模:0.1864亿份

基金管理人:凯石基金

基金托管人:广发证券 基金经理人:王磊

基金006822成立来分红:每份累计0.00元(0次)

管理费率:1.50%  托管费率:0.25%

销售服务费率:0.00%  最高认购费率:1.20%

最高申购费率:1.50%  最高赎回费率:1.50%

基金凯石湛混合A是一只混合型基金,其风险和预期收益高于债券型基金和货币市场基金,低于股票型基金。基金凯石湛混合A将投资港股通标的股票,需承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

1、资产配置策略 凯石湛混合A基金主要通过对宏观经济运行状况、国家财政和货币政策、国家产业政策的分析,结合宏观经济、估值、流动性及投资者交易行为分析,动态优化调整权益类、固定收益类等大类资产的配置。在严格控制风险的前提下,定期对投资组合比例进行优化。 2、选股策略 凯石湛混合A基金基于深度的产业链研究优势,通过自上而下及自下而上相结合的方法挖掘行业中具有竞争优势的上市公司,严选其中安全边际较高的个股构建组合。 (1)行业景气度分析 凯石湛混合A基金将自上而下地分析行业所受的政策影响、行业核心技术的革新状态、行业的增长前景、行业结构、商业模式、竞争要素等分析把握其投资机会。凯石湛混合A基金将密切关注经济环境、国家相关产业政策、规划动态,持续跟踪行业数据并加以汇总分析,同时将对相关产业上下游产业链进行深入调研。凯石湛混合A基金通过对前述各类信息的汇总分析,并对相关行业盈利水平进行横向及纵向的比较,从而适时对各行业景气度周期与行业未来盈利趋势进行研判,筛选重点投资行业。 (2)个股筛选分析 在确定相关行业后,凯石湛混合A基金将通过密切跟踪当前行业竞争者的数量、行业进入阻碍情况(是否存在行业进入壁垒)、行业内各公司的竞争策略、市场占有率等方面来判断公司所处行业竞争格局的当前情况及下一阶段的变化,重点投资于行业竞争格局良好、有潜力成为或已经成为行业龙头地位的优势公司。 凯石湛混合A基金将通过自下而上地评判企业的产品市场、核心技术的开发运用、核心竞争力、经营管理及管理层、治理结构等;并结合企业基本面和估值水平(根据公司及其所处的行业特性选择性运用市盈率法(P/E)、市净率法(P/B)、市盈率-长期成长法(PEG)、企业价值/销售收入(EV/SALES)、企业价值/息税折旧摊销前利润法(EV/EBITDA)、自由现金流贴现模型(FCFF,FCFE)或股利贴现模型(DDM)等)进行综合的研判,等待这些公司股价进入较好的价值区间时进行合理投资配置。 3、固定收益投资策略 债券投资方面,凯石湛混合A基金将通过研究及预测宏观经济增长、通货膨胀、利率走势和货币政策等影响债券市场的各类指标,确定经济变量的变动对不同券种收益率、信用趋势和风险的潜在影响,制定有效的投资策略,在控制利率风险、信用风险以及流动性风险的基础上,主动构建及调整固定收益投资组合。 (1)久期配置策略 凯石湛混合A基金认真研判中国宏观经济运行情况,及由此引致的货币政策、财政政策,密切跟踪CPI、PPI、M2、M1、汇率等利率敏感指标,通过定性与定量相结合的方式,对未来中国债券市场利率走势进行分析与判断,并由此确定合理的债券组合久期。 (2)期限结构配置策略 凯石湛混合A基金将综合考察收益率曲线和信用利差曲线,通过预期收益率曲线形态变化和信用利差曲线走势来调整投资组合的头寸。 在考察收益率曲线的基础上,凯石湛混合A基金将确定采用集中策略、哑铃策略或梯形策略等,以从收益率曲线的形变和不同期限信用债券的相对价格变化中获利。一般而言,当预期收益率曲线变陡时,凯石湛混合A基金将采用集中策略;当预期收益率曲线变平时,将采用哑铃策略;在预期收益率曲线不变或平行移动时,则采用梯形策略。 (3)信用类债券策略 凯石湛混合A基金通过主动承担适度的信用风险来获取较高的收益,所以在个券的选择当中特别重视信用风险的评估和防范。 信用债收益率是在基准收益率基础上加上反映信用风险收益的信用利差。基准收益率主要受宏观经济政策环境的影响,信用利差收益率主要受该信用债对应信用水平的市场信用利差曲线以及该信用债本身的信用变化的影响。因此,信用债的投资策略可细分为基于信用利差曲线变化的投资策略、基于信用债个券信用变化的投资策略。 1)基于信用利差曲线变化的投资策略 首先,信用利差曲线的变化受到经济周期和相关市场变化的影响。如果宏观经济向好,企业盈利能力增强,现金流好转,信贷条件放松,则信用利差将收窄;如果经济陷入萧条,企业亏损增加,现金流恶化,信贷条件收紧,则信用利差将拉大。其次,分析信用债市场容量、信用债券结构、流动性等变化趋势对信用利差曲线的影响;同时政策的变化也影响可投资信用债券的投资主体对信用债的需求变化。凯石湛混合A基金将综合各种因素,分析信用利差曲线整体及分行业走势,确定不同风险类别的信用债券的投资比例。 2)基于信用债个券信用变化的投资策略 除受宏观经济和行业周期影响外,信用债发行人自身素质也是影响个券信用变化的重要因素,包括股东背景、法人治理结构、管理水平、经营状况、财务质量、融资能力等因素。凯石湛混合A基金将通过公司内部的信用债评级系统,对债券发行人进行资质评估并结合其所属行业特点,判断个券未来信用变化的方向,采用对应的信用利差曲线对公司债、企业债定价,从而发掘价值低估债券或规避信用风险。 (4)息差策略 当回购利率低于债券收益率时,凯石湛混合A基金将实施正回购并将融入的资金投资于信用债券,从而获取债券收益率超出回购资金成本(即回购率)的套利价值。 (5)可转换债券投资策略 凯石湛混合A基金的可转换债券的投资采取基本面分析和量化分析相结合的方法。对可转债发行人的公司基本情况进行深入研究,对公司的盈利和成长能力进行充分论证。在对可转债的价值评估方面,由于可转换债券内含权利价值,凯石湛混合A基金将利用期权定价模型等数量化方法对可转换债券的价值进行估算,选择价值低估的可转换债券进行投资。 (6)资产支持证券投资策略 凯石湛混合A基金管理人通过考量宏观经济形势、提前偿还率、违约率、资产池结构以及资产池资产所在行业景气情况等因素,预判资产池未来现金流变动;研究标的证券发行条款,预测提前偿还率变化对标的证券平均久期及收益率曲线的影响,同时密切关注流动性变化对标的证券收益率的影响,在严格控制信用风险暴露程度的前提下,通过信用研究和流动性管理,选择风险调整后收益较高的品种进行投资。 4、股指期货投资策略 基金管理人可运用股指期货,以提高投资效率更好地达到凯石湛混合A基金的投资目标。凯石湛混合A基金在股指期货投资中将根据风险管理的原则,以套期保值为目的,在风险可控的前提下,本着谨慎原则,参与股指期货的投资,以管理投资组合的系统性风险,改善组合的风险收益特性。此外,凯石湛混合A基金还将运用股指期货来对冲诸如预期大额申购赎回、大量分红等特殊情况下的流动性风险以进行有效的现金管理。 如法律法规或监管机构以后允许基金投资其他品种,基金管理人在履行适当程序后,可以将其纳入投资范围,凯石湛混合A基金可以相应调整和更新相关投资策略,并在招募说明书更新或相关公告中公告。

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