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万家精选混合_经理(莫海波)基金519185基金档案及业绩分析

2020-08-01 08:35:57【基金净值】人次阅读

摘要80%×沪深300指数收益率+20%×上证国债指数收益率基金全称:万家精选混合型证券投资基金 简称:万家精选混合基金代码:519185万家精选混合基金类型:混合型基金5191

80%×沪深300指数收益率+20%×上证国债指数收益率

基金全称:万家精选混合型证券投资基金  简称:万家精选混合

基金代码:519185

万家精选混合基金类型:混合型

基金519185发行日期:2009年04月13日

成立日期/规模:2009年05月18日 / 16.401亿份  资产规模:11.57亿元

份额规模:11.1155亿份

基金管理人:万家基金

基金托管人:建设银行 基金经理人:莫海波、孙远慧

基金519185成立来分红:每份累计1.25元(7次)

管理费率:1.50%  托管费率:0.25%

销售服务费率:---  最高认购费率:1.20%

最高申购费率:1.50%  最高赎回费率:1.50%

基金万家精选混合是混合型基金,风险高于货币市场基金和债券型基金,属于较高风险、较高预期收益的证券投资基金。

万家精选混合基金以“自下而上”精选证券的策略为主,并适度动态配置大类资产。通过定性与定量分析相结合的方法,精选出具备持续竞争优势且价值被低估的企业进行重点投资。 1.资产配置策略 万家精选混合基金根据对宏观经济环境、经济增长前景及证券市场发展状况的综合分析,结合对股票市场整体估值水平、上市公司利润增长情况,债券市场整体收益率曲线变化等综合指标的分析,形成对各大类资产收益风险水平的前瞻性预测,以此确定股票、固定收益证券和现金等大类资产及中国证监会允许基金投资的其他金融工具在给定区间内的动态配置。 万家精选混合基金对宏观经济环境、经济增长前景分析中的定量指标,主要考察GDP及其增幅、居民消费价格指数、固定资产投资完成情况及其增幅、货币供应量M0、M1、M2等指标的变化;定性分析因素主要考察宏观经济趋势变化、宏观经济增长模式以及宏观经济政策的变化及含义。 万家精选混合基金对证券市场发展状况的分析,主要考察制度性建设和变革、证券市场政策变化、参与主体变化、上市公司数量、质量和市场估值变化。 2.股票投资策略 万家精选混合基金认为,具有持续竞争优势的企业,能够在激烈的市场竞争中获取超越于竞争对手的市场份额或者高于行业平均水平的回报率,具有持续获得较高盈利水平的能力。投资于具有持续竞争优势的企业,能较好的分享到国民经济快速发展的成果。 具体来说,万家精选混合基金精选的具有持续竞争优势的企业,有以下五个基本特征: □ 良好的公司治理结构 □ 清晰的发展战略 □ 优秀的管理团队 □ 稳健、透明的财务状况 □ 企业在成本控制、技术、市场、资源、政策环境等经营层面上具有一方面或多方面竞争优势,而且这种优势难以在短时间内被竞争对手所模仿或超越 万家精选混合基金管理人将通过翔实的案头分析和深入的实地调研,发掘出具有持续竞争优势的企业,并且在其股票价格尚未反映出其价值时,作投资布局。 为此,万家精选混合基金管理人采用三层过滤系统,从公司基本面、持续竞争优势和估值分析三个层面审慎精选股票,以求实现持续稳定超越业绩基准的较高主动管理回报。万家精选混合基金股票组合构建流程为: (1)初选剔除过滤形成初选股票库 万家精选混合基金对A股市场中的所有股票进行初选,以过滤掉明显不具备投资价值的股票,建立万家精选混合基金的初选股票库。初选过滤掉的股票主要包括以下几类: 1)法律法规和公司制度明确禁止投资的股票; 2)流动性差的股票(由公司投研团队根据股票的交易量、换手率的研究进行确定); 3)当前涉及重大诉讼、仲裁等重大事件公司的股票。 (2)基本面过滤形成优选股票库 万家精选混合基金管理人行业研究员以基本面分析为立足点,在初选股票库中选择基本面良好、财务稳健透明、管理规范的企业组成优选股票库。主要筛选指标包括盈利能力指标、经营效率指标、偿债能力指标及每股经营性现金流等。 (3)持续竞争优势分析,构建核心股票库 万家精选混合基金管理人行业研究员尽可能的深入挖掘基本面情况,发掘出具有持续竞争优势、且这种竞争优势已在财务状况上体现的企业,构建万家精选混合基金的核心股票库。 运用“万家基金持续竞争优势分析系统”,从盈利能力、企业持续竞争优势评估两个方面,发掘出具有持续竞争优势的企业。盈利能力,是竞争优势在财务状况上的体现。透过盈利能力的分析,对企业状况及经营能力作更细致的考察,从而进一步验证万家精选混合基金管理人对企业持续竞争优势的分析。企业持续竞争优势评估,从治理结构、发展战略、管理层、成本控制、技术、资源、市场、政策环境等八个方面是否具备一项或多项竞争优势作深入分析,考察竞争优势对其经营业绩的重要性,估量竞争优势的可持续性。 1)盈利能力分析 万家精选混合基金对企业盈利能力的分析,选取EPS、ROE/ROA、OCF/FCF、ROIC为量化指标,选取一项或多项指标优于行业平均水平的企业。 2)企业持续竞争优势评估 □ 公司治理结构优势:从信息披露、重要股东状况、激励约束机制等方面进行定性评估分析; □ 发展战略优势:从盈利模式选择、战略规划等方面分析,选择具有与行业竞争结构相适应的、清晰的竞争战略的企业; □ 管理团队优势:从管理团队的稳定性、管理团队素质和动力、管理团队的诚信记录等方面分析; □ 成本控制优势:从规模、产能利用率、成本比例、费用率、生产过程管理等方面进行分析; □ 技术优势:从专利权保护的年限和数量、持续技术研发能力和学习能力、技术不断地转化为新产品或新服务的能力等方面分析; □ 市场:从营销模式、渠道量和分布、市场份额、市场认可度、品牌影响力等方面分析; □ 资源:从资源量特别是稀缺性资源量、网络效应等方面分析; □ 政策环境:从市场准入政策、扶持性的地区和产业政策、优惠的税费政策以及宽松的信用政策等方面分析。 (4)估值分析 基于定性定量分析,静态动态指标相结合的原则,采用内在价值、相对价值、收购价值等多元估值相参考的方法,根据企业和行业的不同特点,选择较适合的指标,包括但不限于市盈率(P/E)、PEG、企业价值/息税前利润(EV/EBIT)、企业价值/息税、折旧、摊销前利润(EV/EBITDA)、自由现金流贴现(DCF)等对具有持续竞争优势的企业进行估值分析,确定价格低于价值的股票。 (5)股票组合的构建 基金经理根据万家精选混合基金的投资决策程序,选择核心股票库中价格低于价值的股票,权衡风险收益特征后,构建投资组合。 万家精选混合基金主要采用自下而上的方式精选个股来构建股票组合,这样的组合可能在单一行业集中度较高,造成组合的非系统风险较高。因此,万家精选混合基金将根据对各行业相对投资价值的评估,适当调整组合成份股的行业分布,以有效降低组合风险。 3.债券投资策略 万家精选混合基金在构建债券投资组合时,合理评估收益性、流动性和信用风险,追求基金资产的长期稳定增值。 万家精选混合基金采取积极的债券投资策略,自上而下地进行投资管理。通过定性分析和定量分析,形成对短期利率变化方向的预测;在此基础之上,确定组合久期和类别资产配置比例;以此为框架,通过把握收益率曲线形变和无风险套利机会来进行品种选择。针对可转换债券、含权债券、资产证券化品种及其它固定收益类衍生品种,万家精选混合基金区别对待,制定专门的投资策略。 (1)利率预期策略 利率变化是影响债券价格的最重要的因素,利率预期策略是万家精选混合基金的基本投资策略。通过对宏观经济、金融政策、市场供需、市场结构变化等因素的分析,采用定性分析与定量分析相结合的方法,形成对未来利率走势的判断,并依此调整组合久期和资产配置比例。 (2)久期控制策略 在利率变化方向判断的基础上,确定恰当的久期目标,合理控制利率风险。在预期利率整体上升时,降低组合的平均久期;在预期利率整体下降时,提高组合的平均久期。 (3)类别资产配置策略 不同类型的债券在收益率、流动性和信用风险上存在差异,债券资产有必要配置于不同类型的债券品种以及在不同市场上进行配置,以寻求收益性、流动性和信用风险补偿间的最佳平衡点。 万家精选混合基金将综合信用分析、流动性分析、税收及市场结构等因素分析的结果来决定投资组合的类别资产配置策略。 (4)债券品种选择策略 在上述债券投资策略的基础上,万家精选混合基金对个券进行定价,充分评估其到期收益率、流动性溢价、信用风险补偿、税收、含权等因素,选择那些定价合理或价值被低估的债券进行投资。 具有以下一项或多项特征的债券,将是万家精选混合基金债券投资重点关注的对象: 1)符合前述投资策略; 2)短期内价值被低估的品种; 3)具有套利空间的品种; 4)符合风险管理指标; 5)双边报价债券品种; 6)市场流动性高的债券品种。 (5)套利策略 市场波动可能导致噪声交易、非理性交易甚至错误交易,使套利机会出现。套利策略包括跨市场回购套利、跨市场债券套利、结合远期的债券跨期限套利、可转债套利等。 (6)资产支持证券等品种投资策略 资产抵押贷款支持证券(ABS)、住房抵押贷款支持证券(MBS)等在内的资产支持证券,其定价受多种因素影响,包括市场利率、发行条款、支持资产的构成及质量、提前偿还率等。万家精选混合基金将深入分析上述基本面因素,运用数量化定价模型,对资产支持证券进行合理定价,合理控制风险,把握投资机会。 (7)可转换债券投资策略 可转换债券(含可分离转债)兼具权益类证券与固定收益类证券的特性,具有抵御下行风险、分享股票价格上涨收益的特点。万家精选混合基金在对可转换债券条款和发行债券公司基本面进行深入分析研究的基础上,利用可转换债券定价模型进行估值分析,投资具有较高安全边际和良好流动性的可转换公司债券,获取稳健的投资回报。 4.权证投资策略 万家精选混合基金将权证的投资作为控制投资风险和在有效控制风险前期下提高基金投资组合收益的辅助手段。万家精选混合基金的权证投资策略包括: (1)根据权证对应公司基本面研究成果确定权证的合理估值,发现市场对股票权证的非理性定价; (2)在产品定价时,主要采用市场公认的多种期权定价模型以及研究人员对包括对应公司基本面等不同变量的预测对权证确定合理定价; (3)利用权证衍生工具的特性,万家精选混合基金通过权证与证券的组合投资,来达到改善组合风险收益特征的目的; (4)万家精选混合基金投资权证策略包括但不限于杠杆交易策略、看跌保护组合策略、获利保护策略、买入跨式投资策略等等。 5.其他金融衍生产品投资策略 万家精选混合基金将密切跟踪国内各种金融衍生产品的动向,一旦有新的产品推出市场,将在届时相应法律法规的框架内,制订符合万家精选混合基金投资目标的投资策略,同时结合对金融衍生产品的研究,在充分考虑金融衍生产品风险和收益特征的前提下,谨慎进行投资。

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