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汇添富弘安(LOF)A_经理(吴江宏)基金501041基金档案及业绩分析

2020-08-01 17:58:48【基金净值】人次阅读

摘要沪深300指数收益率×30%+中债综合指数收益率×70%基金全称:汇添富弘安混合型证券投资基金(LOF) 简称:汇添富弘安(LOF)A基金代码:501041汇添富弘安(LOF)A基金类型

沪深300指数收益率×30%+中债综合指数收益率×70%

基金全称:汇添富弘安混合型证券投资基金(LOF)  简称:汇添富弘安(LOF)A

基金代码:501041

汇添富弘安(LOF)A基金类型:混合型

基金501041发行日期:2017年08月28日

成立日期/规模:2017年09月29日 / 3.295亿份  资产规模:0.23亿元

份额规模:0.2059亿份

基金管理人:汇添富基金

基金托管人:招商银行 基金经理人:吴江宏、赵鹏程、胡奕

基金501041成立来分红:每份累计0.00元(0次)

管理费率:1.20%  托管费率:0.20%

销售服务费率:0.00%  最高认购费率:1.20%

最高申购费率:1.20%  最高赎回费率:1.50%

基金汇添富弘安(LOF)A为混合型基金,其预期风险收益水平高于债券型基金及货币市场基金,低于股票型基金,属于中等收益风险特征的基金。

汇添富弘安(LOF)A基金将密切关注市场的运行状况与风险收益特征,分析宏观经济运行状况和金融市场运行趋势,判断不同资产类别在经济周期的不同阶段的相对投资价值,以动态调整大类资产配置比例。 在此基础上,灵活运用债券投资策略、股票精选策略等投资策略。 1、资产配置策略 汇添富弘安(LOF)A基金综合分析和持续跟踪基本面、政策面、市场面等多方面因素(其中,基本面因素包括国民生产总值、居民消费价格指数、工业增加值、失业率水平、固定资产投资总量、发电量等宏观经济统计数据;政策面因素包括存款准备金率、存贷款利率、再贴现率、公开市场操作等货币政策、政府购买总量、转移支付水平以及税收政策等财政政策;市场面因素包括市场参与者情绪、市场资金供求变化、市场P/E与历史平均水平的偏离程度等),结合全球宏观经济形势,研判国内外经济的发展趋势,并在严格控制投资组合风险的前提下,确定或调整投资组合中股票、债券、货币市场工具和法律法规或中国证监会允许基金投资的其他品种的投资比例。 2、债券投资策略 (1)利率策略 汇添富弘安(LOF)A基金将通过全面研究和分析宏观经济运行情况和金融市场资金供求状况变化趋势及结构, 结合对财政政策、货币政策等宏观经济政策取向的研判,从而预测出金融市场利率水平变动趋势。 在此基础上,结合期限利差与凸度综合分析,制定出具体的利率策略。具体而言,汇添富弘安(LOF)A基金将首先采用“ 自上而下” 的研究方法,综合研究主要经济变量指标,分析宏观经济情况,建立经济前景的场景模拟,进而预测财政政策、货币政策等宏观经济政策取向。 同时,汇添富弘安(LOF)A基金还将分析金融市场资金供求状况变化趋势与结构,对影响资金面的因素进行详细分析与预判,建立资金面的场景模拟。在此基础上,汇添富弘安(LOF)A基金将结合历史与经验数据,区分当前利率债收益率曲线的期限利差、曲率与券间利差所面临的历史分位,判断收益率曲线参数变动的程度与概率,即对收益率曲线平移的方向,陡峭化的程度与凸度变动的趋势进行敏感性分析,以此为依据动态调整投资组合。 如预期收益率曲线出现正向平移的概率较大时,即市场利率将上升,汇添富弘安(LOF)A基金将降低组合久期以规避损失;如出现负向平移的概率较大时,则提高组合久期;如收益率曲线过于陡峭时,则 采用骑乘策略获取超额收益。 汇添富弘安(LOF)A基金还将在对收益率曲线凸度判断的基础上,利用蝶形策略获取超额收益。 (2)信用策略 信用债券收益率是与其具有相同期限的无风险收益率加上反映信用风险收益的信用利差之和。 基准收益率主要受宏观经济环境的影响,信用利差收益率主要受对应的信用利差曲线以及该信用债券本身的信用变化的影响,因此汇添富弘安(LOF)A基金分别采用基于信用利差曲线变化策略和基于信用变化的策略。 1)基于信用利差曲线变化的策略 汇添富弘安(LOF)A基金将以下两方面分析信用利差的变化情况,并采取相应的投资策略:宏观经济环境对信用利差的影响:当宏观经济向好时,信用利差可能由于发债主体盈利能力改善而收窄;反之,信用利差可能扩大。 汇添富弘安(LOF)A基金将根据宏观经济的变化情况,加大对信用利差收窄的债券的投资比例。市场供求关系对信用利差的影响:信用债券的发行利率、企业的融资需求等都将影响债券的供给,而政策的变化、其他类属资产的收益率等也将影响投资者对信用债券的需求,从而对信用利差产生影响。 汇添富弘安(LOF)A基金将综合分析信用债券市场容量、市场形势预期、流动性等因素,在具有不同信用利差的品种间进行动态调整。 2)基于信用变化的策略 汇添富弘安(LOF)A基金依靠内部信用评级系统持续跟踪研究发债主体的经营状况、财务指标等情况,对其信用风险进行评估并作出及时反应。 为了准确评估发债主体的信用风险,基金管理人设计了定性和定量相结合的内部信用评级体系。 内部信用评级体系遵循从“ 行业风险” -“ 公司风险”(包括公司背景、公司行业地位、企业盈利模式、公司治理结构和信息披露状况、及企业财务状况)-“ 外部支持”(外部流动性支持能力及债券担保增信)-“ 得到评分” 的评级过程。其中,定量分析主要是指对企业财务数据的定量分析,主要包括四个方面:盈利能力分析、偿债能力分析、现金流获取能力分析、营运能力分析。 定性分析包括所有非定量信息的分析和研究,作为定量分析的重要补充,能够有效提高定量分析的准确性。汇添富弘安(LOF)A基金内部的信用评级体系定位为即期评级,侧重于评级的准确性,从而为信用产品的实时交易提供参考。 汇添富弘安(LOF)A基金会对宏观、行业、公司自身信用状况的变化和趋势进行跟踪,发掘相对价值被低估的债券,以便及时有效地抓住信用债券本身信用变化带来的市场交易机会。 3)个券选择策略 汇添富弘安(LOF)A基金将根据信用债券市场的收益率水平,在综合考虑信用等级、期限、流动性、市场分割、息票率、税赋特点、提前偿还和赎回等因素的基础上,建立收益率曲线预测模型和信用利差曲线预测模型,并通过这些模型进行估值,重点选择具备以下特征的信用债券:较高到期收益率、较高当期收入、预期信用质量将改善,以及价值尚未被市场充分发现的个券。 (3)可转换债券投资策略 对于汇添富弘安(LOF)A基金中可转债的投资,汇添富弘安(LOF)A基金主要采用可转债相对价值分析策略。由于可转债兼具债性和股性,其投资风险和收益介于股票和债券之间,可转债相对价值分析策略通过分析不同市场环境下其股性和债性的相对价值,把握可转债的价值走向,选择相应券种,从而获取较高投资收益。其次,在进行可转债筛选时,汇添富弘安(LOF)A基金还对可转债自身的基本面要素进行综合分析,这些基本面要素包括股性特 征、债性特征、摊薄率、流动性等,形成对基础股票的价值评估。 汇添富弘安(LOF)A基金将可转债自身的基本面分析和其基础股票的基本面分析结合在一起,最终确定投资的品种。 (4)中小企业私募债券投资策略 汇添富弘安(LOF)A基金将在严格控制信用风险的基础上,通过严密的投资决策流程、投资授权审批机制、集中交易制度等保障审慎投资于中小企业私募债券,并通过组合管理、分散化投资、合理谨慎地评估、预测和控制相关风险,实现投资收益的最大化。 汇添富弘安(LOF)A基金依靠内部信用评级系统持续跟踪研究发债主体的经营状况、财务指标等情况,对其信用风险进行评估并作出及时反应。 内部信用评级以深入的企业基本面分析为基础,结合定性和定量方法,注重对企业未来偿债能力的分 析评估,对中小企业私募债券进行分类,以便准确地评估中小企业私募债券的信用风险程度,并及时跟踪其信用风险的变化。汇添富弘安(LOF)A基金对中小企业私募债券的投资策略以持有到期为主,在综合考虑债券信用资质、债券收益率和期限的前提下,重点选择资质较好、收益率较好的中小企业私募债券进行投资。 基金投资中小企业私募债券,基金管理人将根据审慎原则,制定严格的投资决策流程、风险控制制度和信用风险、流动性风险处置预案,并经董事会批准,以防范信用风险、流动性风险等各种风险。 3、股票精选策略 (1)“ 自下而上” 精选策略 汇添富弘安(LOF)A基金将采用“ 自下而上” 的策略,精选出具有持续竞争优势且估值有吸引力的股票,精心科学构建股票投资组合,并辅以严格的投资组合风险控制,以获得当期的较高投资收益。汇添富弘安(LOF)A基金将结合定量评估、定性分析和估值分析来综合评估备选公司的投资价值。 主要考虑三方面因素: 1)竞争优势:企业的竞争优势是企业获得长期增长的根本动力。汇添富弘安(LOF)A基金对企业竞争优势的分析将从企业的技术、管理、品牌和成本等各方面综合考虑。 同时结合时代特点,汇添富弘安(LOF)A基金重点分析企业的市场优势和科研能力:市场优势:汇添富弘安(LOF)A基金将选择具有市场优势的企业,主要是指公司现在或未来有可能在行业细分市场中占据较大的市场份额,或拥有较高的市场份额增长率。 科研能力:汇添富弘安(LOF)A基金将选择那些具有核心技术优势的上市公司。 考虑的因素包括:产品技术含量、技术发展前景、技术成熟程度、研究经费投入规模、配套政策支持、研究成果转化的经济效果等。 2)成长性:汇添富弘安(LOF)A基金对企业成长性的分析从内生增长和外延并购两个方面进行分析。 内生增长即通过分析企业的商业模式、竞争优势、行业前景等方面来选择业绩增速最快、持续性更强的公司。 外延增长分析即通过整体上市、并购重组等方式实现经营规模扩张的公司,以及被并购价值、资产或品牌价值明显、被并购后能够出现经营改善、利润水平大幅提高的公司。 3)公司治理:汇添富弘安(LOF)A基金对公司治理结构的评估,主要是对上市公司经营管理层面的组织和制度上的灵活性、完整性和规范性的全面考察,包括对所有权和经营权的分离、对股东利益的保护、经营管理的自主性、政府及母公司对公司内部的干预程度,管理决策的执行和传达的有效性,股东会、董事会和监事会的实际执行情况,企业改制彻底性、企业内部控制的制订和执行情况等。 4)财务稳定:汇添富弘安(LOF)A基金对企业财务稳定性的分析将包括定量及定性两方面。在定量的分析方法上,我们主要参考主营业务收入增长率、主营业务利润增长率、净资产收益率(ROE)、毛利率等财务指标。 同时,基于定性的公司基本面分析对公司未来盈利状况进行预测,综合考虑行业前景、下游需求、市场地位和财务结构等方面进行判断。 5)估值合理:汇添富弘安(LOF)A基金基于动态静态指标相结合的原则,采用内在价值、相对价值、收购价值相结合的评估方法,如市盈增长比率(PEG)、市盈率(P/E)、市净率(P/B)、企业价值/息税前利润(EV/EBIT)、企业价值/息税、折旧、摊 销前利润(EV/EBITDA)、自由现金流贴现(DCF)等,对价值股票库中的优质公司进行价值评估,并在此基础上建立核心价值股票库。基金经理根据汇添富弘安(LOF)A基金的投资决策程序,审慎精选,权衡风险收益特征后,构建投资组合并动态调整。 (2)定向增发策略 定向增发是指上市公司向特定投资者(包括大股东、机构投资者、自然人等)非公开发行股票的融资方式。汇添富弘安(LOF)A基金将对进行非公开发行的上市公司进行基本面分析,综合分析定向增发项目目的、定向增发对象结构、定向增发项目类别等因素,并结合市场未来走势进行判断,精选定向增发股票。在定向增发股票锁定期结束后,汇添富弘安(LOF)A基金将根据对

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