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泰康恒泰回报混合C_经理(任慧娟)基金002935基金档案及业绩分析

2020-08-02 15:56:01【基金净值】人次阅读

摘要中债新综合财富(总值)指数收益率*75%+沪深300指数收益率*20%+金融机构人民币活期存款利率(税后)*5%基金全称:泰康恒泰回报灵活配置混合型证券投资基金 简称:泰康

中债新综合财富(总值)指数收益率*75%+沪深300指数收益率*20%+金融机构人民币活期存款利率(税后)*5%

基金全称:泰康恒泰回报灵活配置混合型证券投资基金  简称:泰康恒泰回报混合C

基金代码:002935

泰康恒泰回报混合C基金类型:混合型

基金002935发行日期:2016年07月04日

成立日期/规模:2016年07月13日 / 5.024亿份  资产规模:1.21亿元

份额规模:1.1035亿份

基金管理人:泰康资产

基金托管人:交通银行 基金经理人:任慧娟、金宏伟

基金002935成立来分红:每份累计0.15元(3次)

管理费率:0.60%  托管费率:0.10%

销售服务费率:0.10%  最高认购费率:0.00%

最高申购费率:0.00%  最高赎回费率:1.50%

基金泰康恒泰回报混合C为混合型基金,预期收益和风险水平低于股票型基金,高于债券型基金与货币市场基金。

泰康恒泰回报混合C基金采用定性分析与定量分析相结合的分析框架,自上而下灵活配置大类资产,自下而上精选投资标的,在控制风险的前提下集中资金进行优质证券的投资管理,同时进行高效的流动性管理,力争利用主动式组合管理获得超过业绩比较基准的收益。 1、大类资产配置策略 泰康恒泰回报混合C基金采用定性分析与定量分析相结合的分析方法进行股票资产与债券资产配置。分析因素包括宏观经济运行状况、宏观经济政策、证券市场资金供求及流动性状况、股票市场与债券市场及其它替代资产市场的相对投资价值、市场交易与投资者情绪及行为等,同时考虑各类资产的风险水平,在债券与股票等资产类别之间进行动态资产配置。泰康恒泰回报混合C基金还将通过灵活运用衍生品合约的套期保值与对冲功能,最终力求实现基金资产组合收益的最大化,从而有效提高不同市场状况下基金资产的整体收益水平。 2、债券市场投资策略 (1)利率预测及久期配置策略 泰康恒泰回报混合C基金通过对国民经济运行指标进行深入的研究,分析宏观经济运行的可能情景,并在此基础上判断包括财政政策、货币政策在内的宏观经济政策取向,对市场利率水平和收益率曲线未来的变化趋势做出预测和判断,结合债券市场资金供求结构及变化趋势,确定固定收益类资产的久期配置。 ①久期配置策略 泰康恒泰回报混合C基金根据中长期的宏观经济走势和经济周期波动趋势,判断债券市场的未来走势,并形成对未来市场利率变动方向的预期,动态调整组合的久期。当预期收益率曲线下移时,适当提高组合久期,以分享债券市场上涨的收益;当预期收益率曲线上移时,适当降低组合久期,以规避债券市场下跌的风险。 ②收益率曲线配置策略 收益率曲线配置策略是根据对收益率曲线形状变动的预期,建立或改变组合期限结构。要运用收益率曲线配置策略,必须先预测收益率曲线变动的方向,然后在确定泰康恒泰回报混合C基金债券组合目标久期的基础上,结合对收益率曲线变化的预测,根据收益率曲线形状变动的情景分析,选择合适的策略构建组合的期限结构,并动态调整。 ③骑乘策略 通过分析收益率曲线各期限段的利差情况,当债券收益率曲线比较陡峭时,买入期限位于收益率曲线陡峭处右侧的债券。在收益率曲线不变动的情况下,随着债券剩余期限的缩短,债券的收益率水平将会较投资期初有所下降,这样可同时获得该债券持有期的稳定的票息收入以及收益率下降带来的价差收入;即使收益率曲线上升或进一步变陡,这一策略也能够提供更多的安全边际。 (2)类属配置策略 泰康恒泰回报混合C基金通过情景分析和历史预测相结合的方法,在债券一级市场和二级市场,银行间市场和交易所市场,银行存款、信用债、政府债券等资产类别之间进行类属配置,进而确定具有最优风险收益特征的资产组合。 泰康恒泰回报混合C基金将在信用利差水平较高时较多的配置信用债券,在信用利差水平较低时较多的配置国债、央行票据等利率债品种。 (3)信用债投资策略 根据国民经济运行周期阶段,分析债券发行人所处行业发展前景,发行人业务发展状况,企业市场地位,财务状况,管理水平,债务水平等因素,评价债券发行人的信用风险,并根据特定债券的发行契约,评价债券的信用级别,确定债券的信用风险利差与投资价值。 对于证券公司短期公司债券,泰康恒泰回报混合C基金对可选的证券公司短期公司债券品种进行筛选,综合考虑和分析发行主体的公司背景、竞争地位、治理结构、盈利能力、偿债能力、债券收益率等要素,确定投资决策。泰康恒泰回报混合C基金将对拟投资或已投资的证券公司短期公司债券进行流动性分析和监测,并适当控制债券投资组合整体的久期,防范流动性风险。 (4)可转债投资策略 可转换债券兼具权益类证券与固定收益类证券的特性,具有抵御下行风险、分享股票价格上涨收益的特点,是泰康恒泰回报混合C基金的重要投资对象之一。泰康恒泰回报混合C基金将选择公司基本素质优良、其对应的基础证券有着较高上涨潜力的可转换债券进行投资,并采用期权定价模型等数量化估值工具评定其投资价值,以合理价格买入。 (5)中小企业私募债券投资策略 泰康恒泰回报混合C基金对中小企业私募债的投资综合考虑安全性、收益性和流动性等方面特征进行全方位的研究和比较,对个券发行主体的性质、行业、经营情况、以及债券的增信措施等进行全面分析,选择具有优势的品种进行投资,并通过久期控制和调整、适度分散投资来管理组合的风险。 (6)资产支持证券投资策略 泰康恒泰回报混合C基金将深入研究资产支持证券的发行条款、市场利率、支持资产的构成及质量、支持资产的现金流变动情况以及提前偿还率水平等因素,评估资产支持证券的信用风险、利率风险、流动性风险和提前偿付风险,通过信用分析和流动性管理,辅以量化模型分析,精选那些经风险调整后收益率较高的品种进行投资,力求获得长期稳定的投资收益。 3、股票市场投资策略 在严格控制风险、保持资产流动性的前提下,泰康恒泰回报混合C基金将适度参与权益类资产的投资,以增加基金收益。泰康恒泰回报混合C基金在股票基本面研究的基础上,同时考虑投资者情绪、认知等决策因素的影响,将影响上市公司基本面和股价的增长类因素、估值类因素、盈利类因素、财务风险等因素进行综合分析,精选具有持续竞争优势和增长潜力、估值合理的上市公司股票进行投资,以此构建股票组合。 (1)增长因素分析 首先,泰康恒泰回报混合C基金将综合考虑宏观经济、产业政策、市场因素,对各行业的景气状况进行比较分析,,重点选择处于行业成长期和成熟期的细分子行业。泰康恒泰回报混合C基金对于那些具有较强盈利能力与投资吸引力的行业,给予较高的权重;而对于那些盈利能力与投资吸引力一般的行业,给予较低的权重。 其次,主要考虑上市公司盈利的历史及将来预期的增长率。此因素不仅含有公司的历史盈利增长能力,也包含了市场预期的将来盈利增长能力。此盈利因素组的因子有销售收入、净利润及现金流增长率等。 (2)估值水平分析 泰康恒泰回报混合C基金根据一系列历史和预期的财务指标,结合定性方法,分析公司盈利稳固性,判断相对投资价值。主要指标包括:EV/EBITDA、EV/Sales、P/E、P/B、P/RNAV、股息率等,在全市场范围内选择增长与估值性价比最好的公司。 (3)盈利能力分析 盈利能力是反映公司经营管理及盈利方面的能力,此因素是对估值因素的重要补充,因为市场通常会对盈利能力强弱不同的公司给予不同的估值,在盈利能力因素组中的因子有净资产回报率(ROE),资本投资回报率(ROIC)等因素。 (4)财务风险分析 财务风险因素是反映公司为维持正常运行或某些盈利目标所采用的融资规模,此因素也是对估值因素的重要补充。同样地,市场通常会对负债率不同的公司给予不同的估值。考虑此因素可以在市场极端的情况下,寻找安全边际,有效地避免高风险投资,此因素组中的因子有净资产负债率(Dt/Eq),总资产负债率(Dt/A)等因素。 (5)股票选择与组合优化 在以上分析的基础上,泰康恒泰回报混合C基金选择定价合理或者价值被低估的股票构建投资组合,并根据股票的预期收益与风险水平对组合进行优化,在合理风险水平下追求基金收益最大化。同时监控组合中证券的估值水平,在市场价格明显高于其内在合理价值时适时卖出证券。 4、其他金融工具的投资策略 (1)国债期货投资策略 在风险可控的前提下,泰康恒泰回报混合C基金将本着谨慎原则适度参与国债期货投资。泰康恒泰回报混合C基金参与国债期货交易以套期保值为主要目的,运用国债期货对冲风险。泰康恒泰回报混合C基金将根据对债券现货市场和期货市场的分析,结合国债期货的定价模型寻求其合理的估值水平,发挥国债期货杠杆效应和流动性较好的特点,灵活运用多头或空头套期保值等策略进行套期保值操作。 基金管理人将充分考虑国债期货的收益性、流动性及风险性特征,运用国债期货对冲系统性风险、对冲收益率曲线平坦、陡峭等形态变化的风险、对冲关键期限利率波动的风险、对冲流动性风险,如大额申购赎回等;利用金融衍生品的杠杆作用,以达到降低投资组合的整体风险的目的。 (2)股指期货投资策略 在股指期货投资上,泰康恒泰回报混合C基金以避险保值和有效管理为目标,在控制风险的前提下,谨慎适当参与股指期货的投资。泰康恒泰回报混合C基金在进行股指期货投资中,将分析股指期货的收益性、流动性及风险特征,主要选择流动性好、交易活跃的期货合约,通过研究现货和期货市场的发展趋势,运用定价模型对其进行合理估值,谨慎利用股指期货,调整投资组合的风险暴露,及时调整投资组合仓位,以降低组合风险、提高组合的运作效率。 (3)权证投资策略 权证为泰康恒泰回报混合C基金辅助性投资工具,投资原则为有利于加强基金风险控制,有利于基金资产增值。泰康恒泰回报混合C基金将在法规允许的范围内,基于谨慎原则利用权证以及其它金融工具进行套利交易或风险管理。泰康恒泰回报混合C基金进行权证投资时,将在对权证标的证券进行基本面研究及估值的基础上,结合股价波动率等参数,运用数量化期权定价模型,确定其合理内在价值,从而构建套利交易或避险交易组合。 如法律法规或监管机构以后允许本类基金投资于其他衍生金融工具,基金管理人在履行适当程序后,可以将其纳入投资范围。泰康恒泰回报混合C基金对衍生金融工具的投资主要以对提高组合整体收益为主要目的。泰康恒泰回报混合C基金将在有效风险管理的前提下,通过对标的品种的研究,谨慎投资。

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