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基金000037「财富雅谈」市场大幅下跌时 基金经理是怎么控制回撤的?

2020-09-15 02:28:50【基金净值】人次阅读

摘要基金000037央广网北京9月14日消息 今年上半年,医药类基金表现十分抢眼,业绩排名前10的基金全部是医药类基金,但是行业类基金特别是股票类的行业基金,风险是

基金000037「财富雅谈」市场大幅下跌时 基金经理是怎么控制回撤的?图

央广网北京9月14日消息 今年上半年,医药类基金表现十分抢眼,业绩排名前10的基金全部是医药类基金,但是行业类基金特别是股票类的行业基金,风险是比较大的。

本期财富雅谈,我们将为您介绍,医药类基金具体是怎么操作的,当市场行情不好的时候,它们怎么控制风险,怎么避免收益的大幅波动。

对话嘉宾:创金合信医疗保健基金经理皮劲松。

冯雅:按照证监会的有关规定,行业类基金80%~90%的仓位,要投资在行业板块上。

另外,股票类基金对仓位也有一定的要求。

投资者会很关心,当遇到市场行情很不好的时候,比如8月份这种行情,波动非常大,有些基金的回撤也很大,那么作为基金经理,你们怎么去控制仓位,怎么去减少损失,同时还不违反证监会的有关规定?

皮劲松:因为股票型基金有要求最低仓位,最低仓位是80%,最高可能到93%、94%。

其实通过仓位来变动,空间比较小。

如果行情有比较大的波动,我更多的是通过股票的调整来应对。

比如下跌的时候,就增加一些抗跌性比较强的白马公司,减少中小市值、弹性比较大的公司,来避免基金净值的大幅波动。

冯雅:我特别注意到,您管理的创金合信医疗保健基金是100%投在医药类板块里,没有任何其他的股票。

当这个行业整体回调的时候,您怎么做到买入一些抗跌比较强的股票?因为整个行业可能都在回调。

皮劲松:市场整体上涨的时候,有一些白马公司、龙头公司,可能上涨的幅度会小一点,下跌的时候,它下跌的幅度也会小一点,相当于是一种压舱石式的股票,大家都会配。

如果是激进型的投资者,可能会买入很多这种中小市值弹性的股票,它上涨的时候会涨得很快,但是下跌的时候也会下跌得很快。

我们作为股票型基金,会去找一个平衡。

股票下跌的时候,我们就要找这种压舱石式的股票,它可能下跌会慢一点,不是说它会避免下跌。

如果行业都大幅下跌,行业基金肯定没法避免下跌,它肯定也是会下跌的,只是下跌得小一些。

冯雅:比如像今年的7月16日和7月24日,这两天市场都是大幅下跌的。

像这样的情况,您一般会有什么样的操作?会怎么去操作?

皮劲松:如果有大幅下跌,或者说下跌开始的时候,我可能会降低一点仓位,然后更多的是通过个股置换来操作。

但是大的思路还是,我们要检查拿的这些股票,它的基本面有没有问题,如果基本面没有问题,它短期的调整,我觉得问题是不大的。

不管它怎么调整,如果基本面没问题,它还是会涨回来的。

冯雅:您的换手率高吗?

皮劲松:不高。

冯雅:当股市猛烈下跌的时候,长期阴跌的时候,您也还是持有那些股票,不会去换一下,是吗?

皮劲松:对。

如果股票长期阴跌,我们要检查一下股票的基本面有没有出问题,如果基本面没有问题,只是因为市场的风格影响它下跌,其实这种时候是不用太担心的。

冯雅:有的投资者确实比较喜欢那种非常稳定的、不怎么换来换去的基金经理,您觉得这种偏好有没有道理?

皮劲松:我觉得是有道理的。

如果基金经理持仓变动比较小,说明它的投资理念比较成熟稳定。

然后我们需要看一下他的长期业绩,长期业绩比较好的话,说明他这种投资理念是经过市场检验的,这种基金经理,投资者其实是可以选择的。

冯雅:我们也注意到,您本身是学医出身的,对于行业的认识也应该是比较专业的。

您能不能跟我们分享一下,您在医药板块方面的配置逻辑是怎样的?

皮劲松:医药行业是受政策影响比较大的板块。

近几年包括药品审评、审批,还有医保局成立之后,药品招标相关的一些政策的变化,对这个行业的发展都产生了比较深刻的影响。

总体上,我们判断这个行业会走向集中,公司之间会发生很大的分化。

只有那种持续创新,研发创新、经营模式创新的公司才能够发展壮大。

对行业的投资观点,我觉得还是要选择符合产业趋势的领域,包括创新药、医疗器械、医药消费等。

在这些板块里面找出细分的龙头公司,或者靠前的公司。

冯雅:其实投资者都很在意基金经理的专业出身,刚才我说了您是学医出身,对于行业的认识会比较专业,从您个人的角度来说,您觉得学医对您自己做投资有什么特别的帮助吗?

皮劲松:我觉得是有帮助的。

我毕业之后还在实业界从事过几年的工作,对我理解、研发,还有生产工艺也有很大的帮助。

现在我去这些上市公司调研,可能更多的会从产业、从实业的角度去看公司的行业地位和竞争力。

冯雅:您觉得学医出身是做医药类基金管理的必备条件吗?

皮劲松:我觉得也不是必备条件。

专业出身可能对这个行业的认识更深刻一点,看得可能更远一点,但不是必须的条件。

我看到很多不是这个行业出身的基金经理,做得也还可以。

冯雅:我们的基金投资者一般也会很好奇,特别想知道他们喜欢的基金经理一般会投资什么呢?你们也会买基金吗?是买自己的基金,还是买别人的基金?

皮劲松:很多基金经理都会买基金作为投资。

就我个人来说,我都是买入我自己的基金。

冯雅:都是买您自己的基金,为什么?

皮劲松:第一个是我比较看好医药板块。

另外,买自己的基金,相当于对自己也是一个鞭策,我也相信自己的基金收益。

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