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嘉实致兴定开债发起式_经理(尹页)基金005670基金档案及业绩分析

2020-10-15 23:33:28【基金净值】人次阅读

摘要中债总全价指数收益率基金全称:嘉实致兴定期开放纯债债券型发起式证券投资基金 简称:嘉实致兴定开债发起式基金代码:005670嘉实致兴定开债发起式基金类型:定开债

中债总全价指数收益率

基金全称:嘉实致兴定期开放纯债债券型发起式证券投资基金  简称:嘉实致兴定开债发起式

基金代码:005670

嘉实致兴定开债发起式基金类型:定开债券

基金005670发行日期:2018年06月04日

成立日期/规模:2018年06月08日 / 20.101亿份  资产规模:39.17亿元

份额规模:38.5975亿份

基金管理人:嘉实基金

基金托管人:兴业银行 基金经理人:尹页

基金005670成立来分红:每份累计0.13元(6次)

管理费率:0.30%  托管费率:0.10%

销售服务费率:---  最高认购费率:0.60%

最高申购费率:0.80%  最高赎回费率:1.50%

基金嘉实致兴定开债发起式为债券型证券投资基金,风险与收益高于货币市场基金,低于股票型基金、混合型基金。

1、封闭期投资策略 (1)债券投资策略 嘉实致兴定开债发起式基金通过综合分析国内外宏观经济态势、利率走势、收益率曲线变化趋势和信用风险变化等因素,并结合各种固定收益类资产在特定经济形势下的估值水平、预期收益和预期风险特征,在符合嘉实致兴定开债发起式基金相关投资比例规定的前提下,决定组合的久期水平、期限结构和类属配置,并在此基础之上实施积极的债券投资组合管理,以获取较高的投资收益。 1)利率策略 嘉实致兴定开债发起式基金将通过对宏观经济变量和宏观经济政策进行分析,积极主动的预测未来的利率趋势。组合久期是反映利率风险最重要的指标,嘉实致兴定开债发起式基金管理人将根据相关因素的研判调整组合久期。如果预期利率下降,嘉实致兴定开债发起式基金将增加组合的久期,以较多地获得债券价格上升带来的收益;反之,如果预期利率上升,嘉实致兴定开债发起式基金将缩短组合的久期,以减小债券价格下降带来的风险。 2)信用债券投资策略 嘉实致兴定开债发起式基金通过承担适度的信用风险来获取信用溢价,主要关注个别债券的选择和行业配置两方面。在定性与定量分析结合的基础上,通过自下而上的策略,在信用类固定收益金融工具中进行个债的精选,结合适度分散的行业配置策略,构造和优化组合。 通过采用“嘉实信用分析系统”的信用评级和信用分析,包括宏观信用环境分析、行业趋势分析、管理层素质与公司治理分析、运营与财务状况分析、债务契约分析、特殊事项风险分析等,依靠嘉实信用分析团队及嘉实中央研究平台的其他资源,深入分析挖掘发债主体的经营状况、现金流、发展趋势等情况,严格遵守嘉实信用分析流程,执行嘉实信用投资纪律。 ① 个别债券选择 首先,嘉实致兴定开债发起式基金依据“嘉实信用分析系统”的研究成果,执行“嘉实投资备选库流程”,生成或更新买入信用债券备选库,强化投资纪律,保护组合质量。 其次,嘉实致兴定开债发起式基金主要从信用债券备选库中选择或调整个债。嘉实致兴定开债发起式基金根据个债的类属、信用评级、收益率(到期收益率、票面利率、利息支付方式、利息税务处理)、剩余期限、久期、凸性、流动性(发行总量、流通量、上市时间)等指标,结合组合管理层面的要求,决定是否将个债纳入组合及其投资数量。 再有,因信用改善而支持嘉实致兴定开债发起式基金投资的个债信用指标可以包括但不限于:更稳定或增强的现金流、通过自由现金流增强去杠杆的财务能力、资产估值更利于支持债务、更强大的公司管理、更稳定或更高的市场占有率、更易于获得资金等;个债因信用恶化而支持嘉实致兴定开债发起式基金卖出的指标可以包括但不限于:发债企业出现坏于分析师预期的情况、发债企业没有去杠杆的财务能力、发债企业覆盖债务的资产减少、发债企业市场竞争地位恶化、发债企业获得资金的途径减少、发债企业发生管理层的重大变化、个债已达到嘉实致兴定开债发起式基金对其设定的目标价格、嘉实致兴定开债发起式基金对该个债评估的价格上行空间有限等。 ② 行业配置 宏观信用环境变化,影响同一发债人的违约概率,影响不同发债人间的违约相关度,影响既定信用等级发债人在信用周期不同阶段的违约损失率,影响不同信用等级发债人的违约概率。同时,不同行业对宏观经济的相关性差异显著,不同行业的潜在违约率差异显著。嘉实致兴定开债发起式基金借助“嘉实信用分析系统”及嘉实中央研究平台,基于深入的宏观信用环境、行业发展趋势等基本面研究,运用定性定量模型,在自下而上的个债精选策略基础上,采取适度分散的行业配置策略,从组合层面动态优化风险收益。 ③ 信用风险控制措施 嘉实致兴定开债发起式基金实施谨慎的信用评估和市场分析、个债和行业层面的分散化投资策略,当发债企业的基本面情况出现恶化时,运用“尽早出售(first sale, best sale)”策略,控制投资风险。 嘉实致兴定开债发起式基金使用各信用级别持仓量、行业分散度、组合持仓分布、各项重要偿债指标范围等描述性统计指标,还运用VaR、Credit Metrics、Credit Portfolio Views等模型,估计组合在给定置信水平和事件期限内可能遭受的最大损失,以便有效评估和控制组合信用风险暴露。 3)期限结构配置策略 嘉实致兴定开债发起式基金对同一类属收益率曲线形态和期限结构变动进行分析,在给定组合久期以及其他组合约束条件的情形下,通过嘉实债券组合优化数量模型,确定最优的期限结构。嘉实致兴定开债发起式基金期限结构调整的配置方式包括子弹策略、哑铃策略和梯形策略。 4)骑乘策略 嘉实致兴定开债发起式基金将采用骑乘策略增强组合的持有期收益。当债券收益率曲线比较陡峭时,也即相邻期限利差较大时,可以买入期限位于收益率曲线陡峭处的债券,也即收益率水平处于相对高位的债券,随着持有期限的延长,债券的剩余期限将会缩短,债券的收益率水平将会较投资期初有所下降,对应的将是债券价格的走高,而这一期间债券的涨幅将会高于其他期间,这样就可以获得丰厚的价差收益即资本利得收入。 5)息差策略 嘉实致兴定开债发起式基金将利用回购利率低于债券收益率的情形,通过正回购将所获得的资金投资于债券,利用杠杆放大债券投资的收益。 6)中小企业私募债券投资策略 嘉实致兴定开债发起式基金将通过对中小企业私募债券进行信用评级控制,通过对投资单只中小企业私募债券的比例限制,严格控制风险,对投资单只中小企业私募债券而引起组合整体的利率风险敞口和信用风险敞口变化进行风险评估,并充分考虑单只中小企业私募债券对基金资产流动性造成的影响,通过信用研究和流动性管理后,决定投资品种。 基金投资中小企业私募债券,基金管理人将根据审慎原则,制定严格的投资决策流程、风险控制制度和信用风险、流动性风险处置预案,以防范信用风险、流动性风险等各种风险。 (2)资产支持证券投资策略 嘉实致兴定开债发起式基金将在国内资产证券化产品具体政策框架下,通过宏观经济、提前偿还率、资产池结构及资产池资产所在行业景气变化等因素的研究,对个券进行风险分析和价值评估后选择风险调整后收益高的品种进行投资。嘉实致兴定开债发起式基金将严格控制资产支持证券的总体投资规模并进行分散投资,以降低流动性风险。 2、开放期投资策略 开放期内,嘉实致兴定开债发起式基金为保持较高的组合流动性,方便投资人安排投资,在遵守嘉实致兴定开债发起式基金有关投资限制与投资比例的前提下,将通过合理配置组合期限结构等方式,积极防范流动性风险,在满足组合流动性需求的同时,尽量减小基金净值的波动。

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