2020 年全年超额完成新签订单目标，总金额破三万亿大关。公司 2020 年
1-12 月份新签建筑业合同额 27705 亿元，同增 11.4%，较上月放缓 2.3 个

  买入（维持）
股票信息

pct。12 月单月新签 3267 亿元，同比下降 2%，单月订单下滑主要因去年同  

期房建订单基数较高。公司 2020 年全年新签总合同（建筑业与地产销售合计）31993 亿元，同比增长 11.5%，超额完成年初制定的 3.1 万亿目标。分业务板块看，1-12 月房建新签合同额 20753 亿元，首破两万亿大关，同增
6.4%，较上月放缓 3 个 pct，12 月单月新签 1580 亿元，同比下滑 20.4%， 主要因去年同期基数较高。1-12 月份基建新签合同额 6810 亿元，同增
30.3%，较上月放缓 3 个 pct，12 月单月新签 1665 亿元，同比增长 25.9%。分区域来看，1-12 月境内/境外新签合同分别同增 12%/4.3%，较上月变动
-2.2/-2.1 个 pct。公司 1-12 月累计新开工面积下滑 11.4%，较上月下滑幅度扩大 1.2 个 pct；竣工面积下滑 18.5%，降幅较上月收窄 0.2 个 pct。
全年地产销售额增长 12.1%，地产贷款管控加码利于央企龙头市占率提升。
2020 年 1- 12 月份公司地产业务合约销售额 4287 亿元，同比增长 12.1%，
较上月加速 3.2 个 pct，其中 12 月单月合约销售额 588 亿元，同比增长 40%；
1-12 月份合约销售面积 2371 万平米，同增 9.1%，较上月加速 2.7 个 pct，
其中 12 月单月合约销售面积 341 万平米，同增 31.2%。截至去年 12 月末，
公司在手土地储备为 11685 万平米，是 2020 年销售面积的 4.9 倍，土地储备十分充裕。去年地产行业融资“三条红线”监管出台，近期地产贷款集中度管控政策加码，从融资需求与供给两端严控地产行业融资，部分激进地产商融资将更加困难，更有利于报表稳健的央企龙头持续提升市占率。

行业 房屋建设
前次评级 买入
最新收盘价 4.95
总市值(百万元) 207,727.10
总股本(百万股) 41,965.07
其中自由流通股(%) 98.30
30 日日均成交量(百万股) 141.40

股价走势


龙头竞争优势持续强化，低估值性价比优。近年来在反腐、营改增、金融监  

管、原材料价格波动、疫情冲击等诸多因素影响下行业集中度已持续提升，
龙头企业无论在项目获取还是在成本、风险管控方面都有显著优势，装配式 建筑、EPC  模式推广还将进一步加速这一趋势。行业需求增长放缓也正是集中度加速提升之时。公司作为央企龙头，经营稳健，竞争实力突出，未来有 望持续提升施工与地产市场份额。当前公司在手订单充裕， 21 年 PE 为 4.2 倍，PB（lf）0.74 倍，仅高于历史最低点 5%，低估值性价比优。此前美国将中建集团列入“涉军制裁名单”，并拟禁止美国资金投资，部分外资减持 对股价形成压制。1 月 5 日 MSCI 正式剔除部分清单公司，外资抛压及潜在做空影响减弱，叠加近期市场整体上涨，后续公司估值有望逐步迎来修复。
投资建议：我们预计公司 2020-2022 年归母净利润分别为 450/495/540 亿元，同比增长 7.5%/10.0%/9.1%，EPS 分别为 1.07/1.18/1.29 元，当前股价对应 PE 分别为 4.6/4.2/3.8 倍，维持“买入”评级。
风险提示：政策变化和执行风险、海内外疫情变化风险、美国制裁升级风险、项目执行进度不达预期风险、融资环境收紧风险、房地产政策调控风险。

热门基金关键词：

【温馨提示】：本文观点仅限学习交流使用，并不代表本站，入市需谨慎。 本文地址：http://www.nidr.com.cn/jjzz/49969.html

很赞哦！ ()