1、商务部发布关于推动电子商务企业绿色发展工作，鼓励电商企业通过产地直采、原
装直发、聚单直发等模式，减少快递包装用量；鼓励电商企业参与快递包装循环利用新技术、新产品研发并积极推广应用；落实好电商领域快递包装禁限制要求。
2、银保监会近日发布《关于开展不良贷款转让试点工作的通知》，正式批准单户对公不良贷款转让和个人不良贷款批量转让。与 2020 年 6 月的征求意见稿相比，首批试点参与不良贷款转让的银行仍为 18 家：六大国有银行、12 家股份制银行。值得注意的是， 住房按揭贷款、汽车消费贷款被从不良贷款试点剔除。批量个人不良贷款转让有望拓宽个人不良贷款的处置路径，为银行处置个人不良贷款提供多种选择。
3、1 月 11 日，国家主席习近平指出，构建新发展格局的关键在于经济循环的畅通无阻。要建立起扩大内需的有效制度，释放内需潜力，加快培育完整内需体系，加强需求侧管理，扩大居民消费，提升消费层次，使建设超大规模的国内市场成为一个可持续的历史过程。
4、国家统计局公布数据显示，中国 2020 年 12 月 PPI 同比降 0.4，预期降 0.7，前值
降 1.5；12 月 CPI 同比涨 0.2，预期涨 0.1，前值降 0.5；环比涨 0.7，前值降 0.6。
中国 2020 年 PPI 同比降 1.8，预期降 1.9，前值降 0.3；2020 年 CPI 同比涨 2.5 ，
预期涨 2.5，前值涨 2.9，数据表明全年物价稳定。这也是我国 CPI 连续第三年保持在“2 区间”。投资要点:
经济增长走向：路径前瞻需穿透经济增长本质
受 2008 年全球金融危机冲击，我国潜在经济增速开始长期下滑，因此疫情因素对于潜在增长的影响不可忽视。较乐观情形下，2021 年增长将呈现出前高后低的走势，一季度同比可以达到 20，全年累计同比在 10左右。但我们需要穿透“基数效应”看到经济增长的内在路径， 即正确看待 2020 上半年较低基数下对应的今年高速增长，警惕被同比数据误导。2021 上半年远远高于潜在增速的同比值，是经济在回归潜在增速后形成的“同比基数效应”，并不代表经济的实质运转区间，而环比数据则更能反映当前经济与潜在增长路径的相对关系。预计 2020
年四季度或今年一季度经济将完全回归潜在增长路径，产出缺口将会收敛至 0 附近并逐步转向正缺口，届时环比增速将达到高点，随后回落并进入 1.5左右的稳健区间。
通货膨胀走向：需求将主导温和收敛的节奏
如果货币政策当局不采取通胀补偿策略，此时通胀主要取决于预期成分以及短期内的产出复苏状况，后者则核心取决于货币当局的对冲力度。根据历史经验，我国长期通胀目标为 2左右，预计未来通胀将逐步收敛至这一水平。本轮 CPI 进入通缩区间是下游需求复苏不足的体现，从年中以来 GDP 当季同比转正，但核心 CPI 持续保持在 0.5的水平也印证了需求复苏偏弱。按当前节奏，由于下游需求复苏空间很大，若上半年需求侧管理绩效较好，预计 CPI 能在年中达到 2水平，随后步入稳健区间。
货币政策走向：实体流动性——信用或边际收紧
我国经济增长已经逐步企稳，且不具备明显通胀的基础，因此将币值稳定作为首要目标，主要是稳定对内币值，保证通胀逐步收敛至 2左右的温和水平。这一目标主要依靠“保持货币供应量和社会融资规模增速与反映潜在产出的名义国内生产总值增速基本匹配”实现。历史上合意通胀率下的名义 GDP 增速与 M2 增速基本一致，如果要控制通胀逐步收敛至温和区间， 势必需要采取前瞻性货币政策；可以预见经历 2020 年的宽松之后，随着经济增长水平回归潜在路径，社融以及 M2 增速也要对应回落。
货币政策走向：金融流动性——货币或维持宽松
预计随紧信用政策在经济企稳后逐步展开，或类似于以往，采取宽货币政策对冲，银行间流动性可能依旧保持充裕，短期资金中枢或将继续维持。
风险提示：（1）通胀节奏预测存在不确定性（2）宽货币政策存在不确定性（3）经济出现超预期波动

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