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基金理财入门:私募基金投资策略分类体系解析区分不同产品损益

2020-06-29 19:56:10【基金净值】人次阅读

摘要基金理财入门
私募基金投资策略分类体系解析 区分不同产品损益私募基金投资策略分类体系解析,帮助投资人区分不同产品收益与风险特征。最近两年我国私募基金行业的发展呈现出两大趋势:一是私募基金的合法化,从过去的证券信托产品的投资顾问到今天的私募基金管理人,体现了私募基金行业从无序发展进入有序监管的时代。合法身份的确立不仅仅表示私募基金公司可以独立发行产品,更重要的意义是催生行业的

基金理财入门私募基金投资策略分类体系解析区分不同产品损益相关图

区分不同产品损益的私募股权投资策略分类体系分析

对私募股权投资策略分类体系的分析有助于投资者区分不同产品的收益和风险特征。

近两年来,中国私募股权基金行业发展有两大趋势:一是私募股权基金的合法化,从过去的证券信托产品投资顾问到今天的私募股权基金经理,反映了私募股权基金行业从无序发展到有序监管的时代。法律地位的确立不仅意味着私募股权基金公司可以独立发行产品,更重要的是,它促进了行业的繁荣。毫不夸张地说,目前的私募股权行业发展迅猛;

第二,私募股权产品的多样化,从过去的单一股票产品到今天蓬勃发展的量化对冲产品,反映了私募股权行业强劲的内生产品创新。在国际上,中国私募股权基金与国际对冲基金相对应,私募股权基金投资策略的多元化标志着中国对冲基金行业的初步形成。从这个意义上说,投资策略的分类对于私募股权基金的研究尤为重要和迫切。

在此之前,一些国内私募股权基金研究和评级机构已经推出了自己的分类系统,借鉴国际市场的一些做法,并适当结合本地市场。沪深投资推出的私募股权投资策略分类体系与国内其他机构的分类体系相似,体现了分类体系框架的一致性,而细微的差异则代表了我们自己的独立思考、平衡和优化。

我们认为,分类系统的核心作用是帮助投资者区分不同产品的收入来源和风险回报特征,然后为他们的资产配置决策服务。我们分类的主要原则是基于以上两点,即收入来源、大额资产和风险回报特征。另一方面,在处理一些子策略时,主要结合中国国内市场的特点和产品数量的重要性。在分类系统的层次上,我们希望细分为三级策略,但是考虑到产品的数量,有些策略被细分为两级策略或一级策略。

股权| | # # # | # # | # # | | # # | # | # # #

股票策略产品的主要收入来源于股票资产,主要投资品种是上市公司股票,以及股票相关衍生品的辅助使用。

1.仅长期股权

多种股票产品主要持有多种股票头寸。这种策略直接投资于上市公司的股票,主要是从股票的上涨中获利。股票多头策略是最古老、最常见、使用最广泛的策略。成长导向和价值导向是世界流行的股票持有方式的进一步细分。

1成长型股票。一般来说,经理成长基金强调企业未来的利润增长,例如,强调企业未来巨大的成长空间和快速的成长速度,但很少关注企业当前的估值。在中国有代表性的私募股权公司包括丁奉资产、姚明投资、朱雀投资、上亚投资、源乐生、汇力资产、何炬投资、博一投资、历城资产和石城投资。

2价值型价值股票。一般来说,价值基金经理通常会考虑企业未来的利润增长,但他们可能会接受低速增长,而且他们强调企业当前估值的安全性。在中国有代表性的私募股权公司包括重阳投资、林静投资、淡水泉、兴市投资和永丰投资。

上述判别方法是一个相对标准,根据这个标准,一些股票可以被标记为价值股或成长股,但有相当多的股票,因此可能很难区分它们是成长股还是价值股。实际上,成长型基金经理和价值型基金经理可能共同持有一些股票。严格地说,使用关注增长和价值的说法可能更准确。

关于时间套期保值:目前市场上有一些股票型产品存在时间套期保值或部分套期保值。这些产品有选择地使用股指期货来对冲系统风险。一些机构已经将该产品单独纳入二级细分战略。然而,我们认为这类产品本质上仍然是库存多头产品。首先,这类产品不指望通过股指期货获利。这类产品的主要收入来源仍然来自选股和择时,这与看涨股票没有什么不同;

其次,这类产品的套期保值效应是局部的和动态的。实际效果相当于减轻操作或优化减轻操作。与直接闪电操作相比,股指期货套期保值的使用具有一定的优势,如效率高、冲击成本低;

最后,此类产品不会在股指期货中持有比股票组合中的多头头寸更大的空头头寸,也不会通过杠杆手段持有股票组合中的多头头寸和股指期货中的多头头寸,因此它们不是多头和空头股票产品。

2.股票太短了。

股票多头和空头产品希望从一些股票的上涨和其他股票的下跌中获利。大多数情况下,此类产品持有一些股票的多种头寸和其他股票的空头头寸,在某些时候可能只持有股票的多种头寸或空头头寸。在中国有代表性的私募产品包括重阳投资的招商汇金重阳和国泰君安的重阳。

目前,中国市场的股票多空产品不同于国际股票多空策略。国内私募产品主要通过做空股指期货获得空头头寸,并从股指系统性下跌中获利。然而,国际对冲基金主要通过做空个股获得空头头寸,并从个股下跌中获利。目前,我国证券借贷的卖空交易仍然存在成本高、数量少的问题,因此做空个股的效率很低。

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